$盖世食品(BJ836826)$ $天味食品(SH603317)$ $味知香(SH605089)$
怎么发现盖世食品这家公司的？去年在北交所开市之前翻了一圈北交所的公司，看看有没有什么不错的企业，当时关注到了盖世食品这家公司，因为一直对预制菜领域比较关注，觉得有机会。
事实也是如此，北交所开市后，乘着北交所的东风和预制菜的几波炒作，盖世食品股价曾经到过20块，之前的投资目的算是达到了，也进行了清仓。目前，在市场和业绩的双重压力下，盖世食品的股价又回到10块以下，有一定的机会，又值得来进行一个简单的分析。
核心的几点判断：
1、预制凉菜在预制菜领域是一个小众品类，占比不会超过10%（可能在8%或者更低），而且在to C端几乎没有机会。
预制菜是一个非常零散的市场，是靠一个品类一个品类叠加起来的，一家企业一般只在几个品类有优势，单个品类的天花板都比较低，因此渠道端是优势比较大的，渠道搭好了，就可以叠加品类进去。预制凉菜是一个小众市场，也是一个长期以来都存在的行业（卤味之类），意味着在渠道端无法占到主流，to C市场里已经有非常强势的渠道，例如商超、绝味、电商，盖世的品牌很难与这些渠道PK，最有可能的还是做这些渠道的供应商，贴渠道品牌。
2、盖世的未来在b端，已经占据了不错的身位。
盖世目前的主要优势就是渠道和产能（海藻、菌类），渠道是指覆盖了以海底捞为首的大客户，下游餐饮行业的最大公司就是海底捞，能够有能力给海底捞供货，就有能力给所有其他连锁餐饮公司供货。中国的连锁餐饮发展不够给力，第二梯队公司和海底捞的差距很大，这两年疫情也影响了餐饮行业的发展，但疫情控制好之后，连锁化率会进一步提高，下游客户的发展决定了盖世的发展，降本增效就是盖世为下游提供的最大价值。
3、盖世想扩品类并不容易，尤其是肉类很难，短期只能靠海藻和菌类
盖世背靠大连，有原材料优势，海藻和海产品得天独厚；菌类依靠江苏的工厂和周围产地原料，也算不差。但是做了这么多年也没能捣鼓出其他品类来，进入其他大品类就会面临大公司非常强劲的竞争，产能、资金、成本的优势都没法体现出来，尤其是肉类，大公司很多，很难做出优势和差异化来，因此可以指望的是在一些小众、健康和高价值品类上继续深挖，避免大公司的竞争。
总而言之，盖世这公司只能看两三年，这个期间内的业绩增长相对有保障，主要跟随新产能的爬坡，其间可能会伴随着毛利率和净利率的波动，海藻和菌类可能可以接近翻倍，再往后就需要观察有无新的品类叠加了。
盖世比较难受的点在于：（1）海外收入占比偏高，能见度较差，很难跟踪；（2）另外国内业绩里海底捞占比60%以上了，新的连锁餐饮大客户未必能接上来；（3）依靠经销商的小b业务和c端业务考验很大，和公司的发展基因不符，很难指望，个人认为to小b业务如果做好了会有惊喜，但是国内的to小b餐饮供应链没有什么像样的公司，尤其在预制菜供应上，所以公司得花很大的精力搭建经销商体系，目前没能看到起色。
当然，盖世食品有非常大的优点：市值低，有业绩，有概念。下有托底，向上可期，买不了吃亏买不了上当，8个亿的市值，还能亏到哪去呢？万一预制菜的一波炒作来了，他是最容易炒作的，弹性也不会小。