看人效
有观点认为银行同质化严重,所以直接看估值买就行,不敢苟同,08年美帝同质化严重喜欢搞次贷的银行不是濒临破产就是破产,只有保持节操的银行越来越大。差异只有在行业艰难时才能看出来,中国银行之间的差异正变得越来越大,有的价值3pb,有的就值1pb。
拿白酒举例,13年看好泸州老窖的投资者...
看人效
精彩精辟精华,高水平的分析讨论辩论分享让旁观者收益很多
我刚赞助了这条评论 1 雪球币,也推荐给你。
其实 应该很认真观察人均创收和创利润指标 代表企业经营效率。
当然 不反对贴牌或代工生产 关键是质量控制体系
按目前大多数企业 特别是品牌酒企业而言 差点。
不过 茅台人均水平 赶上 招行啦
这是一个神奇的企业
多品牌战略对于洋酒很合适,当然他们很多是靠并购得来多品牌、集团公司经营。国内白酒和洋酒一个差别是很难并购,因为属风味个性物质,各地为政、属于各地区钱袋子,况且文化差异大不好整合。目前业内的整合者联想、中信等都不算成功。所以目前阶段比较务实的是梳理好品牌,有几个核心大单品。老窖的牌子是比较杂的,公司也意识到这问题在改进。自营多品牌,国内白酒慢慢都会实现,只是需要时间因为对管理和营销能力要求很高,现在来看还都是核心单品模式,即便强如洋河也只有海之蓝做到了全国品牌天之蓝今年才发力、梦之蓝曲高和寡,双沟并购而来。
很对
单纯比人多少意义不大,伯克希尔有二十多万员工,能够推导出这种模式就不行吗?关键点:
(1)考虑每顿白酒的实际使用人工数,除非提高自动化规模化,否则这个单位人工数不会下降,别人代工的酒里面也包含了人工成本。
(2)白酒是卖品牌,人工成本占比非常低,而且成本也容易转嫁,茅台的毛利率一直高于90%,所以考虑净利润率最直接,茅台净利润率约50%,五粮液约30%,老窖也大约30%,老窖并没有显示出优势。
(3)品牌并不是空洞的概念,饮料品牌的直接支撑就是口味,消费者就是宠物,持续长时间的用口味来培养条件反射,如果口味不能保持一致性,则品牌难以建立,代工生产在白酒上可能难以成功。
(4)大单品是茅五的成功之道,也是洋河的成功之道,老窖的多品牌不符合定位逻辑,结果很糟糕,又没有出色的大单品,难度挺大。