就像猪哥刚刚的帖子里所说的，很多争论其实是不同阶段不同角度造成的。配置喵一直以来专注的是配置，如何分散市场风险，如果在外部环境变化的情况下，尽可能保住自己已有的收益，控制回撤，避免波动。而猪哥一直以来说的是，波动不是风险，风险来自于被波动牵着鼻子走，风险来自于试图战胜波动。

唐朝说了一句很经典的话，別瞅傻子（市场），瞅地（企业）。


刚刚又翻到之前保存的猪哥与配置喵很经典的一段对话:
散户乙作者修改于 2019-12-12 14:12

@配置喵 ：是这样的，我想要表述的观点是，如果就传统格雷厄姆式的价值投资来说，从诞生之日起，由于逻辑本身的原因，收益一直在收敛，市场效率提升太快了，尤其是近几年外资介入后，传统的价值投资模式想要获取超额收益已经很难。（但是不代表失效，市场永远存在错配。）
而费雪式的偏成长价值投资，过去10年业绩横扫全球，大多数成长型价值投资赚的超额收益部分已经不完全可以通过业绩成长来解释，可能很大一部分需要通过估值提升来解释。
而未来会怎么样？我不清楚，我个人的投资不希望依赖与预测某一种或者某几种逻辑谁会更优秀。如果价值投资依具备正期望，那么就留出一部分仓位交给价值投资。除此之外，趋势，动量，多元化，对冲等等手段我都会保留相应的仓位。
我希望的是，任何一个逻辑哪怕爆仓了，对我都没有任何影响，比如非常优秀的企业明天如果破产了怎么办？很多人的逻辑是，他绝对不会破产，这种概率不可能，而我的逻辑是，我相信任何情况皆有可能，它即使破产归零，对我影响依然很小，甚至我的对冲仓位可能因此而获利丰厚。
我能接受的痛苦，作为投资的一部分，不去回避，我无法接受的痛苦，通过其他金融衍生品的方式交易给愿意承担痛苦的人。
没有痛苦，没有收益！收起


明白兄台的意思。其实我之前也看过你类似的论述。你的观点也给我很多启发。
但不知我感觉是否对，似乎在兄台的潜意识里投资收益=买进价-卖出价。卖出价高于买进价叫盈利，否则叫亏损，卖出价越高盈利也越高。
对投资盈利这样的理解粗看是对的。但细思考，其实这一思想也许刚好就忽略了价值投资最精髓的部分。
以泸州老窖为例，上市第一天股价9.85元。发行2188万股，市值大概2.1亿。今天他的市值大约1180亿，大概增长了548倍。如果股价一直维持9.85不变，也就是股市一直低迷的话，每年分红再买入至今的获利将是548倍的几何数级。当然，股价不涨是不可能的，这个例子就并没有实际意义。
但美股至今最赚钱公司是一家烟草公司，由于它常年与吸烟人打官司，成为被告，有时还需要赔偿，公司就一直不被看好，股价也就一直不怎么涨。但它却一直盈利不错，靠内生发展，无借债，不需再投入，它的分红也就很好，如果考虑分红再买入，它夺得美股有史以来投资回报第一。
我以上论述不作为哪种投资更好的论据。只是希望能给你多开一个窗。如果你已经有这个窗，可以忽略我这个回复。

猪哥开的这个窗，对于是同道中人的我来说，影响很大，原来市值翻10倍除了股价涨10倍外，居然还有这种方法，茅塞顿开。