【海通传媒】完美世界【海通传媒】完美世界：重点新游《天龙八部2:飞龙在天》4月14日（今日）上线，有望带动公司流水回升，新《神魔大陆2》结合智能NPC玩法探索AI游戏无限可能
1、公司游戏业务2022年收入同比下滑2.4%为72.42亿元，归母净利润同比提升121.0%为15.92亿元，剔除出售欧美子公司的影响后游戏收入同比增长6.1%为72.0亿元，扣非归母净利润同比增长321.8%为10.78亿元。经典产品《完美世界》、《诛仙》和《梦幻新诛仙》手游2022年在iOS畅销榜中平均排名54/48/45名，长线游戏表现稳定。创新品类《幻塔》斩获TGA 2022年“最佳移动游戏提名”，2022年内5次挺进iOS游戏畅销榜Top 10，《幻塔》3.0版本将于4月19日上线，有望带动流水回升；《幻塔》海外版于2022年8月上线当天即登顶36个国家和地区iOS下载榜，并在122个国家和地区iOS游戏下载榜进入Top 10，全球累计流水超30亿元，验证了公司具备产出全球化产品的研发实力，公司游戏出海发行团队亦调整到位，游戏出海有望助力公司业绩稳健增长。
2、后续产品储备方面，金庸正版经典武侠MMO《天龙八部 2：飞龙战天》（4月14日公测，参股企业研发、公司代理发行）《诛仙2》《神魔大陆2》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录：夜幕魅影》以及端游产品《诛仙世界》《Perfect New World》等游戏正稳步推进中。
3、公司积极布局前沿科技应用，内部已成立AI中心，由公司游戏业务CEO负责，中台技术部门牵头，各项目制作人深度参与，大力研究及推行AI技术的学习与应用，目前已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面，例如《神魔大陆2》（预计年中上线海外）将落地智能NPC等。随着AIGC技术应用工具的日趋成熟，AI技术将在公司游戏研发、发行及运营中应用于更多场景，进一步提升游戏研发效率、优化玩家体验。
海通传媒毛云聪/孙小雯/陈星光/康百川/崔冰睿
完美世界：天龙八部2今日上线，新品周期拉开序幕，AI布局进度靠前【申万传媒】
2023-04-14
1. 天龙八部2今日上线，由97剧版《天龙八部》黄日华、陈浩民、樊少皇代言。我们预计首月流水3-5亿，是拉开公司新品周期序幕的首作。公司当前处于产品周期底部，核心老产品（完美手游/诛仙/新梦诛/幻塔等）下滑空间已较为有限；除《天龙八部2》外，公司储备的包括女神异闻录/百万亚瑟王/一拳超人三大IP手游构成较大的业绩弹性（节奏取决于进口版号，预计下半年海外先上线）。
2. AI布局领先，有望受益于GPT5在3D等多模态上的突破。公司AI上的布局相对领先，AI工具已工作流；训练小模型；Q2在海外上线的《神魔大陆2》将植入智能NPC（接chatGPT）。我们认为此前chatGPT/Midjourney等AI文本/图像上的突破对游戏而言比较低维，而后续GPT5/intruct-NeRF等AI 3D模型上的突破将使游戏成为最重要的应用场景之一。完美作为A股游戏研发投入/规模最大/沉淀最久的公司，AI时代其自研3D引擎能力、较强的技术中台/AI中心支持、丰富的训练素材以及与微软紧密的合作关系有望放大其研发优势。

说机构不考虑业绩，只考虑想象大概率是错的。为何光模块那么强？去看龙虎榜机构买的最多。证实了机构其实是非常看重业绩预期的。
只炒想象空间，不炒业绩我感觉不大可能，现在炒游戏和影视ip本质上还是因为这些板块处于低位，市场资金优先选择他们。游戏和影视本身就不是AI炒作的核心板块，如果是核心，为何第一波和第二波主升浪没有领涨？个人感觉游戏和影视IP最多只能做补涨。
机构买的最多的还是算力板块，有题材想象空间和业绩预期，最后还是要靠算力带动起整个AI第三波。$中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$ $海光信息(SH688041)$

不是说传媒和游戏到了炒作的末期？

我是来看@行中衡 反手打黑子耳光的

我对于光模块市场龙头基本面的看法。

还在怀疑光模块 。。。你比市场聪明系列。 另外完美为啥涨的少你咋没找到原因？无非你就是赶了趟晚车怕高。。说那么多都没在点上

完美

我觉得AI板块需要业绩证实的细分，都炒不长，因为多数都会被证伪，或者估值有上限。
只能脱实向虚，业绩差到不用看的，或者估值足够低的。机构不用考虑眼下业绩，只需想象上限空间的，才能持续到最后。所以我觉得传媒游戏、影视IP是个挺好的方向。
部分国产替代的芯片设计也是如此，不用看业绩，只看替代空间与行业天花板。
一、AI硬件类
工业富联，因为丢单或郭老板的言论，跌停。收盘后丢单澄清了。看了龙虎榜，买卖也很均衡。本身是价值重估，机构对估值总有上限。
光模块，市场龙头的逻辑与业绩，我觉得存疑。行业龙头，估值已高，需要23年的成长性，这块待财报验证。PCB，道理类似。中信证券拆解AI800服务器，说光模块只需要两个，而且是25G/100G。机构之间正在辩论。
服务器，中科曙光，相对其业绩，我觉得估值匹配。浪潮信息，如果不是制约的消息，早就新高了。液冷，连接器等，都是跟着服务器。
二、传媒游戏
慈文传媒，接替上海电影，成为影视IP的市场龙头，龙虎榜机构主买。
电魂网络，机构预期23年4亿净利润，亚运电竞，游戏新龙头。
游戏板块现在分化。吉比特，三七互娱走弱了，估计一季报预期一般。昆仑万维，360也属于游戏板块，大模型的炒作也走弱了。
港股游戏IGG，从底部起来涨了200%，新游数据较好。本身退出港股通挖了一个坑，以后50亿市值左右，要注意风险。
三、完美
当时选择完美时，就是补涨的思路。现在看走势是比较强的，120日，250日RPS都是90以上。
4月19日，幻塔九域上线，我觉得热度很高，taptap上评分也有上行。具体游戏如何，我不懂。
完美本身游戏，影视，IP，电竞，题材契合。影视与IP和慈文传媒联动，游戏与电竞和电魂网络联动。
完美从年初到现在涨幅50%，和A股传媒游戏，港股游戏股相比，并不高。
最近一个月券商研报20多份，对完美23年业绩预期16亿左右。这么多的研报，估计大家对他的业绩，或者潜在利好有预期。
完美230415调研纪要，重点产品信息更新：
【天龙2】
1、买量：公司买量和两三年前相比更加节约，且会实时根据产品动态调整买量策略。今天白天天龙2主要依靠自然量，但是产品本身较适合买量，后面会在合适时间节点开启买量。公司会实时跟踪数据情况，实时进行买量决策。
2、利润：按常理判断，产品季度初上线且流水规模预计不小，但是本身为买量型产品，且并非完全自研自发产品，故二季度利润贡献暂时难以判断。天龙2按流水分成比例获得收益。
【日系IP产品】
一拳：1月已首测，Q2国内二测和海外首测
百万：1月已首测，年中二测
P5：3月首测反馈较好，现处于量产内容阶段
【幻塔】幻塔海外版本还在国内版本之后，更新节奏会参考国内更新节奏。

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游戏股世纪华通也会补涨吗