好
从回测绩效图可见,截止2019.11.19日,从50ETF期权上市开始执行这个策略的累计超额收益达到1.3422元/股,对应2015.2.9日策略执行起点日收盘50ETF2.331元/股的价格,累计超额收益率达57.58%,年化超额10%+。
为了进一步了解策略,我们把该策略近2年收益对比标的的收益率做一个按年对比(固收部分因为只用了约9成资金,按照5.5%年化对总体贡献粗略估算约5%),表格如下:
对比上述的走势图不难发现,期权“定投”策略在标的大跌行情下有大幅超额收益,比如2015/2016年;但确实期权部分收益率因为买期权所付时间价值消耗与卖出虚值期权影响多头利润的原因,在标的快速上涨时期有小幅跑输的现象,比如今年初。
值得一说的是2017年的慢牛时期,因为低波背景下买权成本着实不高,固收与卖权的收益基本抵消掉了成本使得该牛差长投策略并未跑输,所以现在是低隐波背景不假,如果有投资者愿意战略性看多作为核心资产的上证50,采取本策略很合适,而且可以防止意外的黑天鹅。
综上所述,对于普通投资者而言,期权牛差长投策略非常的美好,值得高度关注的运用;而像包括我们自己在内的机构或专业投资者则更应灵活驾驭这个策略,以为原有投资体系添砖加瓦。
主题完毕,扯扯行情,昨天看见强势感觉多头要起,今天感觉脸很疼“啪!啪!啪!”了很多下,关键还是最近的A股维稳急先锋上证50指数领跌,招商银行首当其冲跌约2.5%至50指数跌约1.1%,创业板指、中证500明显日内相对强势。昨天市场谣传中美协议临近被美众议院通过所谓人权法案、某港某院被新闻联播狂批等消息击碎,虽然注定大二之争持久,但好歹按照博弈-缓和的轮回给市场一些情绪发挥空间吧。
最近这50ETF期权隐含波动率也气人,面对标的不算很小的下跌,隐波继续“无情”回落,12月平值隐含波动率继续微幅走低至12.5%-,其中认购期权12%-、认沽期权13%+,期权参与者们继续淡定预期50ETF持稳震荡。我个人表示做好了长期低隐波的准备,但面对这已经2月+的15%-隐波,还是感觉很无趣,交易执行上也继续选择在目前的背景下采取偏买少卖的期权策略原则,标的方向上被打脸后龟缩至走一步看一步的心态。
因近日篇幅已经较长,常规的数据图就补贴了,重点数据提一下:目前标的25日历史波动率11.19%,12月期权波动率曲线日内稍许逆时针旋转,Skew指数102.6反应些许负偏,但平值上下3当合约属于高行权价隐波稍高的正偏格局,标的大跌下市场对认沽期权未现追捧势头。
好了,希望下个交易日顺利!