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精测电子(300567) (分享一篇国盛证券的研报,国内面板检测龙头)半导体设备新星,中国科磊冉冉升起

核心逻辑:国产替代趋势下,膜厚设备实现自主可控突破。公司全资子公司上海精测2018年搭建,2019年进入大客户,预计2020年形成业绩贡献。上海精测布局膜厚及OCD检测、SEM检测两大技术方向,并且沿着各自技术演进推出多款产品,产品精度和功能持续提升,实现自主可控能力突破。膜厚设备突破大客户,同时上海精测增资加速布局,9月注册资本由1亿增加至6.5亿,进一步增强公司半导体检测实力。

1)Memory检测布局初步完成,市场反馈较好。公司合资设立武汉精鸿,聚焦ATE领域。目前电测技术水平稳定,市场反馈较好。随着大陆晶圆厂建设的快速起量,尤其是国内存储领域逐渐崛起,存储检测需求预计会明显增加。公司卡位存储检测设备,具备先发优势。

2)Wintest未来面向需求快速增长的大陆市场。公司通过增资持股的Wintest业务拓展的重点是LCD/OLED驱动芯片测试机的市场。中国大陆和台湾的LCD/OLED驱动芯片测试机的总需求量在1,200-1,500台左右。预计未来3-4年,大陆市场CMOS图像传感器芯片测试需求量在200-300台左右。Wintest这类成熟的设备厂商样机认证需要12个月左右,新的设备厂商样机认证的过程往往会拉长24到36个月。目前限制公司发展的是原Wintest投资较少、产能不足,随着武汉子公司未来投产,引进技术,收入端有望迅速起量。产品推出后,有望大幅降低客户LCD driver/cis测试设备成本。

预计显示业务订单有望保持增长,叠加半导体大幅扭亏,新能源自我造血功能逐渐实现。公司在Driver IC、Memory、膜厚三大领域不断突破,凭借技术布局和外延并购,中国科磊正扬帆起航。