转发分享。$金斯瑞生物科技(01548)$不仅仅 $传奇生物(LEGN)$ ,生命科学 质粒生产 细胞治疗 CDMO 多线协同,多点开花,多业务同时稳步增长。
生命科学:
上调年初增速指引至25%+,毛利上调至60%+;
细胞分选仪器、耗材投入使用,分选磁珠cd4、8,激活磁珠3、18反馈很好;未来两年发力工业化;9月20周年纪念;
蓬勃CDMO:
上调年初指引至全年70%+,未来3年至少60%+CAGR;向CMC推进,上游在降成本,毛利有更大提高空间,目前35%+,未来两年毛利预期超越行业水平至45%+。今年经营性利润为正。
合成生物学:
饲料酶Q2受疫情一定影响,工业酶指引下调至25-35%增速,盈利性是近期目标;研发计划:内部确定三条路径,已有prototype,暂不方便分享。
传奇:
传奇未来负责cart的生产,成本信息暂时无法公布。目前金斯瑞质粒、试剂、耗材上的优势和降本速度都来自于初期和传奇合作的经验。
Q:蓬勃和同行比毛利低?
抗体40-45%毛利,CGT稳态45-55%,目前低因为项目处于早期,缺少规模效应;仪器和原料供应商多选用海外高价客户,近期国内供应商迅速崛起,开始导入,未来有利于毛利率;镇江工厂投产后规模效应明显;
Q:质粒和病毒毛利谁高?
A:不变披露,目前规模小,未进入稳态,质粒相对好一些;
Q:分拆业务?
A:CGT大概在25-30% 余下为抗体;质粒未披露;未来披露的颗粒度会逐渐提升;
Q:26年前60% cagr可持续性分拆;客户里临床客户较多,是否有提高工业客户;
A:可以维持,cgt增速会高于抗体,快速翻倍,未来和抗体要各占一半;23-24更多项目进入二期,抗体新建产能逐渐落地;下一阶段海内海外各占一半;质粒短期先立足国内,23-25年进军海外,和aldevron正面竞争,金斯瑞质粒质量和技术是世界顶尖的,有绝对信心,aldevron仅质粒销售4-5亿USD/年;目前质粒海外主要客户是韩国、东南亚,欧美还不大;
Q:质粒是否涉及出口限制?安全隐患?病毒和整体代工呢?
A:还没到那个阶段,质粒做了十几年,细胞还需要一定时间。
Q:未来扩展版图及技术路径?
A:mRNA相关,不仅仅是疫苗,借助自己质粒和工业酶优势,目前在做LNP和mRNA用酶方面的探索。
Q:蓬勃分拆上市计划?CAPEX安排?和传奇的协同?
A:高瓴A轮做完了肯定有后续,解决对资金的寻求,organic fcf有限,后续自行脑补;CAPEX:未来每年1个亿;协同效应:内部很重视,公司在港股是神奇的存在,无意成为holding 公司,全产业链布局,各业务间都有协同效应,传奇在使用公司的磁柱和仪器,试剂和基因合成由金斯瑞提供,未来会有更大合作;
Q:DNA芯片未来?
A:收购后进行了消化,合成能力基本成熟,目前传统方法还有成本优势,一旦突破parity,随时做好准备切换技术,有利于未来全面自动化,降低人力成本。
Q:友商新型病毒载体生产方法的冲击?
A:药明的技术不好评论,市场会做出选择。
Q:市场融资压力导致业务萎缩?
A:总体数量会降低,但优秀的管线、高质量项目不缺融资,公司一直致力于服务于高质量客户,目前数据端没看出影响。
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干货满满!
感谢分享
謝謝分享
我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。
谢谢分享
CGT未来可期
干货满满 希望小金越走越稳
mRNA的两个方向是技术难度最大的,目前国内还都搞不定,希望能突破。典型的专精特新啊!