2022-06-23存档于后园
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①翻译视频共 321 支：
【翻译58分钟】达摩达兰：对估值的最大误解和挑战
【翻译130分钟】Mattox 2021年美国投资锦标赛第二名 收益率214.4%
在上篇中我最后提到了：在趋势之中，乌合之众是对的，但在转折点，乌合之众是错的。
首先定义一下，乌合之众通常说的是市场绝大多数参与者，而目前我们A股绝大多数参与者都是趋势交易者（而不是价值投资）——这个观点是私募女王李贝在她的公号文章里面说过的，包括机构在内，主流是趋势交易。
所以这篇文章我说到的乌合之众，主要针对的是趋势交易的群体（没有贬义）
对于市场的分析要重视行情不同阶段，不同参与主体的情况。
我简单的把市场参与主体分为两大类，一个是基本面，一个是趋势交易（趋势跟踪）。
这两个流派在99%的观点上面都是完全相反的，但是也有一个观点是相同的就是——不要去预测市场走势（喂，听到了吗，抖音刘昌松，道倾城）
简单以我画的这个图案例，在底部趋势派是不会去抄底的，因为不抄底，不买下跌趋势的票，甚至不买第1阶段的票，是被写进了欧奈尔，股票魔法师，温斯坦等交易大佬们的书里面。
所以底部主要是由基本面派抄底买出来的。
所以上面说的在转折点，乌合之众是错的，翻译过来就是在底部包括顶部转折点，趋势交易者是错的。
错在他们流派的思想是强者恒强，弱者恒弱，在一个趋势被外力改变之前，他会继续延长这个趋势下去。
一瓶酱油50倍PE可以炒到70倍，可以炒到90块可以炒到100倍，这是前两年发生过的真实情况。
但是在转折点，我个人认为是价值的力量会压倒趋势的力量，因为原因很简单，价值包括估值因素，是有一个历史极限值的，比如2800多点时，当已经跌到了历史极限的位置，你还要说要跌到2500，要跌到2000点，我觉得这个过于夸张。
我在2800多点的时候，我每周写的那些文章基本上都是站在价值投资，站在基本面和估值的角度去看待那个市场，而不是站在趋势的角度，因为那个时候我已经意识到了趋势交易在那个底部转折点，容易出现不断的去强化延长原有趋势的心里情况。
上面说的是在底部转折点的情况会被延长原有的趋势的心态，其实在顶部也是一个道理，就不啰嗦。
在趋势的过程之中，乌合之众是对的，翻译成简单话说就是在趋势的运行过程之中，趋势跟踪者他们是对的，而不是价值投资者。
我先举一个真实的例子，在十几年前，2005 2006那场超级大牛市的过程之中，私募一哥赵丹阳他在4000多点就清仓离场，因为他当时认为，4000多点A股已经过度的亢奋，涨幅已经很大，情绪已经很高涨，所以他认为不好。
如果从赚钱的角度，纯粹价值投资的他离场没有错，因为他已经赚了钱，但是最终市场涨到了6000多点。
在他离场到6000多点的过程之中，趋势在不断的强化，不断的运行，不断的延长线在这个过程之中趋势跟踪者是正确的，因为他们没有轻易的离场。
而像赵丹阳这种纯粹的价值投资者，他们在这个过程之中不断的对市场进行评估，对价值和估值进行评估，对情绪进行评估，所以他们中的很多人应该都是在中途或者中途不到就离场了。
其实，雪球或者整个A股的纯粹价值投资大V基本都错了，正如【翻译58分钟】达摩达兰：对估值的最大误解和挑战 反复说的一个道理，很多公司（行业）的估值，包含了很浓的长期故事因素（比如现在又快速成为最主流板块的新能源车）。
正是因为有了这些故事的加持，所以才出现的估值从50干到70干到90干到100多倍。
那到底是因为趋势的不断强化强者恒强，所以估值才这么一路上涨？
还是说在趋势强化的过程之中，因为有了估值里面对于长期故事的加持，所以不断的强化这种趋势呢。
达摩达兰还专门写了一本涉及商业故事对估值影响的书，这一层次的思考是国内那些价值投资大V缺乏的。
单个公司容易出现趋势被故事强化，大盘同样会在牛市被故事强化趋势。
其实只要能赚到钱赚到，大钱大家怎么做其实都没有错，只是说客观的理解和解释，在趋势的运行过程之中不断被强化，在底部和顶部的转折区域价值和估值会压倒趋势，这些都是客观存在的现象。
所以简单的说，我现在对于市场运行的理解是：
在底部和顶部，坚持用价值投资，用估值和基本面的维度去看待底部，相信价值和估值的极限会压倒趋势，所以可以拿部分的资金去抄底。
而在顶部区域同样相信估值的极限会压倒趋势，所以不断的减仓甚至清仓离场。
而在底部和顶部中间的趋势运行过程之中，就要少一些价值投资的标准理性，要多一些尊重趋势的力量，不能盲目的主观的去认为，估值贵了，马上要跌等等，因为估值只能感受，没有办法去标准绝对化。
当然理解起来容易，但真正的在实战中其实是很困难的，这个我也知道，所以最终能赚到钱能赚到大钱就可以了，赚到每一分钱是不可能的，从头吃到尾更不可能。
总之，努力做到：
在底部，主动勇敢承担风险，特别是已经跌到极限估值位置（不是看单一指标，而是综合看）。
在趋势的运行过程之中，尊重趋势，顺势而为， A股本身就是牛短熊长，好不容易有一个不错的趋势上涨行情，不要轻易的把贵了看到那么重，做一个乌合之众，顺水推舟，只要心里知道已经开始贵了，风险开始逐步变大就可以了。
在顶部要知道树不会长到天上去，最后都是最疯狂的人在高位站岗，要逐步的把仓位卖给这些最疯狂的人。
无法精准的抄底和逃顶，但是要提前行动，不要贪胜。
在A股，时而清醒时而糊涂，也许是更好的。过去几年价值投资和趋势交易吵来吵去了这么久，最终结果是怎么样的，大家也看到了。
理性自居的价值投资，包括大V在内基本上都翻车。
而赛道股的趋势交易派虽然经历过，前几年的大涨，今年的腰斩，现在又起来，非常刺激的过山车，但是最终如果按赚钱来说，其中赚到钱的比例应该是远高于过去几年的价值投资。
没必要吵来吵去，浪费时间，最终是以赚到钱为最大标准，其他标准都是扯蛋！