本人重仓持有众信转债(SZ:128022)，以下陈述不可避免会受到主观倾向的影响。做不到100%的公允和客观。
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11月初，我写了一篇《关于众信旅游、凯撒旅业的一些念念碎》。链接放在这里：网页链接
众信、凯撒吸收合并的事情，在12月5日官宣告吹了。打算赚合并套利的同志们，可以洗洗睡了。三天后，众信12月8日官宣：阿里增持了众信旅游股份。那我们就以时间线为序撸撸阿里在众信旅游上的入股行为，和在这个阶段前后，官宣过的有关事情。
一、
在2017年12月，众信转债(SZ:128022)发行上市。当时的转股价是11.12元，从市场上借了7亿人民币的债。
二、
2020年初，疫情扩散。做海外旅游生意的众信旅游，业务基本归零。
三、
在2020年9月，众信官宣：与阿里签署了《股份转让协议》。
控股股东、实际控制人冯滨以8.46元/股的价格向受让方转让其持有的众信旅游5%股权。股份转让价款总额为3.85亿元。并且公司向实际控制人冯滨借款合计不超过5亿元，用于日常经营，借款期限不超过24个月。
四、
2021年6月底，众信旅游、凯撒旅业分别发布公告：凯撒要用换股的方式把众信吸收合并进来。
在《凯撒换股吸收合并众信并募集配套资金暨关联交易预案》中的第11页，有一句话“截至本预案签署日，众信旅游的总股本为 906,275,458 股，在不考虑众信旅游存续可转债转股及异议股东行使现金选择权的情形下，参与本次换股的众信旅游股票为 906,275,458 股。”
对众信、凯撒当时的合并预案，众信的大股东阿里的态度很重要。我没有渠道获得第一手公开信息，但是反过来想：如果阿里反对，这个合同预案能否顺利出台？！答案是不能。所以彼时的合并预案，阿里起码是不反对的态度。
五、
2021年12月5日：众信、凯撒合并预案，双方均宣布终止。这个事情就算黄掉了。
六、
2021年12月8日：众信旅游12月8日官宣：阿里增持了众信旅游股份。每股4.41 元买了自然人冯滨、郭洪斌（原自然人大股东及创始人）手里的5,477万股，花费24,155万。
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此刻阿里一共持有众信10,024万股，花了62,655万元：成本折合6.26元。事情发展到了这，有些地方还是值得琢磨的。
A. 阿里的持仓成本很高。但继续从创始人团队手里买入股份，就表明了阿里的态度：短期并不想撤出这笔股权投资。
B. 阿里对外的股权投资，评估部门也给开了绿灯。有机会止损而不止损，面对浮亏，KPI的大棒子没抡下来问责当事人，也说明他们继续在看好。
C. 创始人团队：曾经愿意被合并，失去创始人身份和对新公司的话语权。不成功后，又继续减持自己的股份，话语权变小，也要弄来资金补充流动性来自救，求生欲很强，说明还看好未来的旅游市场。
它的可转债：转债价格是7.91元，转债余额4.55亿。几种可能：
A. 按时还钱：2023年底到期，算上利息大概不到5亿。鉴于海外旅游市场目前这个样子，即使短期内放开国门，在2023年底前：既要填亏损的窟窿，再赚出来5亿用来还债，很不现实。那就大概会借新债，换旧债。谁会最有意愿当债主呢？！估计还是阿里。
B. 调低转股价，主动强赎：目前看，转股价要下调到4.5到5元左右，强赎会比较有把握。这就意味着接近1亿股的增量进入总股本。存量是9.06亿股，债不用还了，持股权益被摊薄10%。是否划算？！创始人团队、阿里是不是愿意接受被摊薄的结果？！
C. 装死不动，被动强赎：已经有疫情结束，国门放开，旅游恢复的预期.......自然有逐利资本来做短炒割韭菜的事情。阿里进入众信的时候，转股价是7.91元，默认是阿里对这个价格是可接受的。个人猜测：如果顺利转股，（7.91 X 1.3=10.73），众信应该涨到11元以上。
我并不持有众信的股票，它也许会涨得很猛很高，但不确定性比较大。我持有大量的众信转债。最坏的结果是：2023年底，上市公司还债，大概是2年收益6%；其实这种概率极低。接近99%的概率是强赎，可转债必然会涨到135元以上。
确定性与高收益，只能选一个。对于业余选手，两年累计收益35%，年化已经16%了，还要啥自行车啊？！