又做了个钢银电商的比对。可以非常清晰的看到，钢铁行业由于本身毛利低，导致上海钢联的资本，一年才赚五六个点的毛利，而国联可以做到每季度。这也说明涂料行业中间环节太多，终端被吃的比较狠。同时，钢联的资本中有很大一块是存货，这也与B2F反向供应链不同，类似一个传统大宗贸易商与国联的综合体$国联股份(SH603613)$

一切源头在舆情。。 舆情过去了会好起来、老客户回来➕资金使用效率会逐步提升回去、未来效率会更加高。

个人认为：不光是没有新资金，还有就是历年报表 “美化”过的原因。现在立案后不能断崖式下跌，那就太假了。只能慢慢体现在今年中报，年报了。

好像存货增加了，算上存货增速也不低