$牛二十精选(TIAA026064)$ $三足鼎立(TIAA026025)$
最近标普信息科技的羊毛结束了，薅毛大军开始撤退，
但它们啊，并没有撤回A股，而是继续涌向了美股基金，
昨天美股多只ETF的溢价也再次飙升，不少品种又出现了惊人的溢价。
要注意短期溢价回落的风险了！
另外有人已经开始打起了场内ETF套利的主意。
有一说一，ETF套利门槛很高，申购需要动辄百万的资金，对于绝大多数人有点难。
那如果真的有资金实力，是否可以参与呢？
答案依然是不太行...
因为美股ETF的申购份额，属于僧多肉少的局面，
就算你有百万资金，在那些VIP通道的席位面前，依旧是很难抢到肉的。
所以我还是觉得，对于普通人而言，更好的方法还是“换车套利”，
也就是本身就持有美股ETF的人，借这种方式，间接增厚自己投资美股的收益。
具体可以看我这篇：深度，说下中概换车...
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本质上它和中概换车的操作逻辑是一样的，
采用这套策略的核心思想，就是：
挑选一个溢价率最低，而且最容易产生溢价的美股ETF品种，
在等溢价抬升过程中切换品种，在多个美股ETF之间进行轮动。
过去513050中概互联网50这只基金之所以可以换车，就是因为经常性的出现溢价。
所以在考虑纳斯达克换车套利的过程中，我们的关注点也一样是：
👉判断哪些纳斯达克ETF，更容易出现溢价
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那影响美股ETF溢价率的决定性因素，到底有哪些？
今天就和大家来探讨下这方面的内容。
咱就以国内上市的11只纳斯达克100ETF为例，展开说说。
首先对QDII-ETF基金溢价率有影响的因素很多，这里我给大家罗列一下：
1、热度
2、费率
3、基金规模
4、限购
5、外汇计价方式
可以说这五条其实潜在都是互相影响。
1、热度
就和早几年中概股溢价高是一个道理，市场聚焦在哪里，哪里就容易出现溢价。
之所以现在美股基金溢价高，无非还是美股涨幅好，
而中概互联，现在热度下去后，已经很少出现溢价了。
2、费用
费率越低持有成本越低。
我们以规模最大的广发纳斯达克100ETF（159941）和嘉实纳斯达克100ETF（159501）对比，
前后两者的费率差别是前者1.05%，后者0.6%，差距为0.45%/年。
短期或许看不出什么，但复利滚存二十年的收益率差距可以达到12.7%。
那么如果两个基金费用有显著的差别，那么它们的溢价率也会有所不同。
3、基金规模
规模越大的基金，有四层优势：
①流动性更好；
②不容易受外汇计价方式的影响（这点后面会补充）；
③清盘风险更小；
④不容易被炒溢价
理论上来说，规模越大的美股ETF，表现更稳定。
但反之，也相对不容易被炒作溢价。
所以喜欢埋伏溢价的话，反倒是规模小的美股ETF更合适。
4、限购
不过注意，规模不是决定溢价的唯一因素，还有一个更为重要的，就是👉限购
大家看这个图，并不是规模小的美股基金，溢价率就高，
实际上规模只有几个亿的招商和富国纳斯达克溢价率反而最低，不到4%。
而规模高达40亿的华夏纳斯达克100ETF，溢价率则最高，接近9%了。
为什么呢？
核心原因之一就是限购了，
华夏纳斯达克100的申购限额是75万，是几个ETF里面限购力度最大的。
反观招商纳斯达克100，一天能给一个亿额度，自然溢价率就很低。
如果你是想买容易出现溢价的基金，那么肯定首选是限购力度大的品种。
5、外汇计价方式
华夏纳斯达克限额75万，溢价率能飙升到9%，
而易方达纳斯达克限额200万，溢价率只有4%，
这俩限购差不了太多，为什么也有溢价差？
这里就不得不提外汇计价方式的魔力了，
由于华夏是市场上为数不多采用外汇公允价计价的基金，
而采用外汇中间价计价的基金，天然在基金规模扩增的过程里会更吃亏，甚至会被偷走不少净值，（规模大的美股基金受影响更小）
所以华夏纳斯达克天然的溢价率更高。
具体可以看我的哪篇：我的QDII基金收益，被偷走一大半！
6、其他信息差的原因
比如有些品种市场交易的不多，市场信息差比较严重。
那么届时也未必会完全符合以上我说的规律~
7、小结
最后我们再看纳斯达克100ETF的溢价率排名，来看看是不是这么一回事
目前溢价率最低的，分别是招商、富国、华泰柏瑞的三只，
他们的申购限额分别高达1亿和3000万，远高于其他品种，溢价率自然就低。
再看几个溢价率高的，华夏限75万，还是外汇公允价计价，溢价最高没啥争议，
国泰限500万，溢价率接近6%显得有点偏高。
不过国泰是知名度最高的纳指ETF，所以应该算是信息差的问题。
其他的普遍溢价率都在4-5%之间，没啥大毛病。
最后看数据有些许偏差，但总体符合框架的逻辑。
后续想布局更容易产生溢价的美股基金，大致思路就是参考以上这些。
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今天操作，把手里一些溢价率高的美股ETF先出了，暂时存放在东证ETF上面，
虽然品种不同，但主要是美股ETF的溢价率普遍太高，担心溢价回落的风险，先借日本ETF避个两天，之后再择机杀回来。
Ps：美国6月PCE环比负增长，目前市场押注美股提前降息的概率增加，美元指数跌，黄金大涨。
对美股而言，历史来看降息属于褒贬不一的事。
但我A和我港确实是迫切需要老美的一场加速降息的...
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