$三足鼎立(TIAA026025)$ $牛二十精选(TIAA026064)$
前几天提了嘴美股，原谅我这乌鸦嘴，直接连跌了两天
A股也是一起跌，本来两根大阳线建立的信心，一下被打回谷底。
感觉现阶段吧，大家怀疑的不是未来会不会突破3000点，而是3000点以下要震荡多久了。
那如果未来大盘在3000点以下持续震荡，是不是意味着未来A股赚不到钱了？
当然不是。
说这个问题之前，我们先要搞明白，投资收益率是怎么构成的。
由以下三部分组成~
投资收益率≈股息率+盈利增长率+估值变动率
1、股息率
其实我们常看到的指数，都是价格指数，并没有考虑股息率在内。
以A50指数为例，目前股息率为3.83%。
A50的高分红，和中证红利选股分红还不太一样，它
是完全跌出来的高分红
如图，A50这两年是近乎腰斩之后，股息率才从1.8%升到了3.8%。
也就说现在A50，就算大盘永远3000点之下，也有3.8%的年收益。ps：当然，前提是股息稳定的情况下
2、盈利增长率
除了股息部分，就是盈利部分了。
未来A股盈利会彻底停滞么？
日本失去的二十年，即1990-2010这二十年中，GDP从3.2亿美元增长到了5.7万亿美元，年复合增长率为3%。
虽然日本股市和房价期间都已崩盘，但也是受估值下跌的影响，实际盈利增长并没有太差。
那国内呢？看GDP，现在是5%左右每年。
虽然A股的大盘股，盈利增长远不如GDP，但总体盈利增长速度，也在每年2%以上。
我们保守算未来是2%好了。
3、估值变动率
所以接下来A股的变量在于估值。
如果盈利增长和股息高，但估值暴跌，也是很难赚钱的。
目前A50的估值，市盈率为9.5倍，历史分位10%以内，和18、19年接近。
日本在失去的二十年中，市盈率从高位的60~70倍。一直跌到2011年的13倍左右，随后开启十年大牛市。
那再看我们，从07年巅峰期估值的50多倍，跌到现在10倍。
那未来二十年，大盘的估值可能从10倍，跌到6倍、7倍么？
首先，几乎不太可能。
为什么呢？因为市盈率越低，股息率就会越高，市场对应的无风险回报率就要越高。
现在的A50股息3.5%，已高于十年国债利率2.6%不少。
要知道俄罗斯市盈率能降到6、7倍，是因为第一没有新兴经济，成分银行石油股为主；第二，国债无风险利率10%以上。
更别说美股，股息1.5%，无风险利率却高达4%。
总之
现阶段现阶段要熬，一方面可以通过吃股息，一方面靠着信用货币时代的盈利增长，投资大盘股，我觉得这部分保守预期收益大概在5~6%。
至于估值修复咱就不考虑了，向上还是向下，这是市场情绪决定的~
..........
所以，是押注国运的关键节点了。
选择方面，宽基是最简单粗暴的。
比如开头说的A50ETF（159601），主要跟踪MSCI中国A50互联互通指数。
指数按MSCI编制规则，从GICS的11个行业里各选出2只龙头股，合计选22只，接着将按总市值排名，筛选出剩下28只股票。
组成最能代表中国股市总体表现的A50指数。
行业分布方面，A50长这样：
沪深300长这样：
A50在行业配置上，比300要均衡一些。
A50指数，过去十年指数上涨73.4%，跑赢沪深300指数的43.1%，超额30个点。
虽然和优秀的策略指数、行业指数比，A50只能说中规中矩，但在绝对的低位下，不折腾，亦可守正出奇了。
当然，做多A股的方法千千万，都是老基民了，自行发挥即可
……
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