$牛二十精选(TIAA026064)$ $三足鼎立(TIAA026025)$
最近赛道股开启暴涨之路，北向资金也加仓近千亿，基民们又开始躁动起来了。
不过有一说一，虽然市场有点氛围了，但现在最多也就是前菜而已。
我平时参考A股，有一些量化监测指标，目前是一个都没亮。
所以大家基本不用慌，继续耐心定投/持有即可~
如果有哪个亮了红灯，我会说一下的
一、沪深A股成交量
今天的沪深成交量是9000亿，如果要来个像样点的行情，保守起步也至少会达到1.5万亿。
比如20年最高成交量1.7万亿，15年最高2.3万亿，现在几千亿，离乐观还差的很远。
而且就算投资再保守的人，我觉得至少等成交量上到1万亿再考虑减仓吧。
如下图，1万亿就是红线和蓝线的交叉点，基本是数不胜数。
二、沪深A股换手率
只提成交量其实不精确，毕竟随着A股扩容，这个基数会越来越大。
比如07年牛市高位时，成交量也不过3000多亿，和现在压根没得比。
所以更有参考价值的是A股的全市值换手率/日，也就是总成交量/总市值。
07年5月，A股换手率7.2%/日
15年5月，A股换手率9.3%/日
20年7月，A股换手率5.7%/日
由于牛市大家的最大特点就是换手率提高，情绪亢奋，因此可以说每一轮牛市，A股换手率都会超过5%以上，当换手接近或者超过这个数字的时候，就得当心了。
目前A股换手率是2.4%，距离高位5%实在还差的太远，也说明股民还远没有达到贪婪状态。
三、A股总市值/GDP
放眼历史，A股总市值占GDP比率，一直都是在60%-70%左右徘徊。
单位（万亿）
但在07、09、10、15、20年这些高位的时候，市值/GDP均超过80%。
也就是说，对于A股，如果市值/GDP达到80%以上，这时就要开始谨慎了。
而2022年最新的市值/GDP为60%，距离80%，还有不小的空间要走。
换算一下，上证再涨个500点差不多，至少得看齐3700吧~
四、新增存款/偏股型基金份额增加量
2022年老百姓存款储蓄大幅增长了17.8万亿，相比21年的增长10万亿，创下历史新高。
假如大家新增的钱，都不拿来申购偏股型基金，而是选择存款的话，说明悲观情绪很可能到极致了...
反过来，如果全部拿来申购偏股型基金，这不就是大妈都爱聊的牛市么。
历史上偏股基金发行份额/居民新增存款这个值暴增的时候，基本都意味着市场进入牛市高位。
比如2015年和2021年，这两年偏股基金发行占居民新增存款的比值都超过了20%！
尤其个别月份是更加疯狂。
在2021年2月份，偏股型基金的份额增长，单月甚至接近5000亿！
这是什么概念，老百姓每月存款增量也就1万亿，相当于把1/2的存款都拿来买了偏股基金！
如果还有一半人选择炒股的话，那意味着大家把新增结余都拿去投资股市了…
同样的，15年高位更夸张，月新增存款3800亿左右，而光偏股基金的发行份额就超过了2000亿，直接干掉一半。
再看现在的数据，偏股型基金，在近半个月份额增长只有39亿份。
这个相比存款增加额来说，几乎是九牛一毛…
这是近几年来偏股和股票型基金发行份额的增长图。
最近几个月偏股基金都是一两百亿的发行，考虑到还有赎回，增长相当于是“零“。
也说明基市的潜力还非常大，连1分力都没出呢...
仅就目前来看，建议至少等偏股型的基金月发行额达到2000亿左右，再说市场狂热的话题吧。
五、中证全指股债利差
这个是我每天文章都置顶的指标，算法为【中证全指盈利收益率-2×十年国债收益率】。
历史中枢基本都在-2%-1.5%之间，只要高于0的话，A股的性价比基本都很高，一般没有降到-1%之前，都不用太担心。
1、中证全指盈利收益率
首先中证全指就是代表A股整体表现的指数。
中证全指盈利收益率，它就等于市盈率的倒数。
什么是市盈率？简单说就是估值倍数，比如张三开了一家包子铺，市值100万，年利润5万，市盈率就是20倍。
而盈利收益率就是市盈率的倒数，也即1/20=5%。
再换个思路理解，用100万市值，每年赚5万利润，也即5%的回报，盈利收益率就是股市每年的预期投资回报率。
人话说就是用单位市值每年可以赚多少净利润，也即净利润/市值。
比如指数的市盈率为30倍，那么盈利收益率就是3.33%。
再比如指数的市盈率为20倍，那么盈利收益率就是5%。
关于指数的市盈率如何查询，我们可以去中证指数官网查看。
这里我们用中证全指的估值数据。
假设中证全指在15年的时候估值高达30倍，那么盈利收益率只有1/30=3.3%。
再比如在14年低位的时候估值低至11倍，盈利收益率又去到了1/11=9.1%。
显然在估值低的时候，买入的预期回报更高。
但单看盈利收益率还不行，我们还需结合十年期国债收益率来分析才会更为准确。
该指标代表的是市场的无风险收益率。
一般市场无风险收益率越高，对股市的收益率要求就越高。
毕竟我无风险收益都很高的话，凭什么要来股市呢~
14年低位时，中证全指的盈利收益率高达9.1%，远高于同期十年国债收益率的4.3%，可见股市性价比爆表。
而15年高位时，国债收益率3.4%，和3.3%的股市盈利收益率几乎一样，此时股市性价比很低。
很显然，14年和15年，投股市还是选债市，判断就很简单了。
至于十年期国债利率如何查询，进入“中债信息网”就可以查看了：
那具体怎么量化？
我们将中证全指的盈利收益率减去两倍的十年期国债收益率，就得到了一个股债收益差的值，用它来衡量A股性价比。
为什么是减国债两倍，其实巴菲特老师格雷厄姆早就说过：
一只股票的盈利收益率最好大于十年期国债收益率的两倍才有价值。
刚好我做测算时发现，这个用来考评A股也是可以的。
深绿色为股债利差，浅绿色为指数走势
如图，是我计算出来显示中证全指股债利差与指数走势的相关图。
很明显，如果股债利差小于-1%以下了（灰色框框），指数基本都是较高位，后续A股表现大概率不好。
而如果股债利差大于0%（红色框框），基本都是不错的位置。
至于-1%-0%的中间位置，姑且就算它是平衡区间吧，指数难有大涨，但也有结构性机会~
行话叫赚α可以，很难赚到β了。
根据历史数据显示，中证全指的股债利差，历史中枢大体是在-3-1.5%之间。
比如最近22年10月底时，股债利差就去到过1.5%的高位，当时也是一波绝佳抄底时机。
不过提示下，这个指标，在极端情况也会很低，比如15年去到-4%，18年去到-3%。
因此我们可以将0作为一个中枢值。
大于0，说明市场投资性价比高，应该积极配置。
而低于0，说明当下市场投资机会比较少，可以适当减仓。
具体怎么查市盈率和十年国债利率，就不说了，中证指数官网和中国债券信息网都可以查询。
显然，目前最新的中证全指股债利差只有0.2%左右，依据大于＞0
我的建议是，在达到-1%之前，才值得讨论一下要不要大减仓的问题。
但显然现在说这事还是太早了些。
说完以上五组数据，相信大家可能会拿的比较坚定。
真正要大幅减持的时候，通常以上五个指标至少会亮三、四个，现在是一个也没有。
所以我建议长期来看，还是应该佛系躺平，耐心等待牛熊下一轮周期带来的机会...