先和大家分享一个福利，为了让大家能够更好地学习投资理财知识，我在我的微信公众号“思哲与创富”中为大家准备了一百多本投资理财书籍。关注我的公众号“思哲与创富”，并在后台发送“资源”，就可以免费领取。
今天和大家聊聊资产配置的话题。
早前有个新闻不知大家有没听过，一位入行20多年的期货大佬付晓军因橡胶爆仓跳楼身亡，据说10天就亏损了1.1个亿。
2015年牛市崩盘，也有很多人因炒股爆仓而自杀。他们为什么会因为投资失败就放弃生命？核心原因就是不懂资产配置。
资产配置有什么用？这里举个例子：假设投资A品种2万元，四年时间每年回报是：A：-20%，60%，-20%，60%。
那么我们持有A，虽然最终能赚60%左右，但也要经历巨大亏损和波动，搞不好中途卖了还得亏钱。
如果我们再配置一个带有负相关的资产B做对冲，会不会效果好些？
假设B的四年时间回报为：B：60%，-20%，60%，-20%。同时持有A和B各1万元，那么最终回报如下：
神奇的事情出现了，原先不管是单独投资A还是B，都得经历巨大回撤风险，但如果同时投资A和B，这时四年时间里组合每年都是盈利的，而且最终收益也没有受到影响。
理论上，只要A和B之间是负相关，而且两者都是长期能上涨的资产，那么就说明A跌了B就会涨，只要分散持有A和B，就能做到长期稳赚的效果。
将高风险的A和B叠加，就成了几乎无风险收益，这件事情是不是很性感？
所以投资，不是只有0和1，取0.5也不错。那么如何找到相关性为负的资产就至关重要了。
对于资产之间的相关性分析，通常相关性系数1代表完全正相关，＞0.5代表正相关性很高，0代表完全不相关，＜-0.5代表负相关性很高，-1代表着完全负相关。
来看看全球的资产相关性如何（数据取近十年区间）：
数据来源：wind近五年指标：
数据来源：wind
01黄金
先说说黄金。
如上图，近十年金价和标普500、纳斯达克100、沪深300、日经225等全球主流股票指数的相关性都是负值，比如黄金和沪深300、中证500的相关性为-0.44和-0.50。
举个例子，07年时全球爆发金融危机，标普500和沪深300在一年多的时间里暴跌了48%和58%，但伦敦金价却上涨了20%。
因此在配置A股指数的时候同时持有黄金，可以帮助我们降低投资组合的风险。
那么有人会问了，组合风险降低了，会不会影响到我们的投资收益？换句话说，长期黄金是否具备配置价值？
虽然黄金过去十年和我们的上证指数一样几乎没涨，但这并不代表黄金没有配置价值。
毕竟黄金作为世界硬通货，每年的开采量都固定在3000吨上下，相对市场十几万吨的保有量而言，增量市场几乎可以忽略。
对于一个很自觉，不会乱印钞的货币系统而言，你几乎不用太担心它会跑输通胀。
如果追溯到近二十年的维度来看，黄金其实是远远跑赢标普500的，比如从2000年至2011年这十一年间，由于美国搞量化宽松，这个阶段金价就足足上涨了9倍。
但是随后美国便开启了漫长的加息周期，美元走强，黄金走弱，因此近八年来金价也几乎没怎么涨。
如今加息周期已经基本宣告结束，恰好上个月美联储宣布降息25BP，从2.5%下降到2.25%，是否暗示着新一轮的降息周期即将展开了？
暂不好下定论，因为鲍威尔反复强调，这次是预防性降息，未来会不会继续降息，还要看美国的经济形势是否回暖。
这意味着，倘若美国制造业PMI继续从51.7跌到50荣枯线临近甚至之下，那么大概率要展开新一轮的降息周期。
未来如果真的开启降息周期，对于黄金而言，说不定就能起飞。
总的来说，因为黄金和美股、A股都呈负相关，起到风险对冲的功能，另方面黄金还具有抗通胀的作用，普通家庭长期都可以进行分散配置。
02原油
近十年与A股最负相关的大宗商品，不是黄金，而是原油，NYMEX原油价格与沪深300指数的近十年的相关性竟然达到了惊人的-0.748。
不过这或许只是巧合，因为近五年的数据来看，原油与沪深300指数相关性又下降到了-0.04。
所以这也说明，原油的价格和A股的关联度，非常低。
原油的价格因为受供需影响很大，再叠加商品的抗通胀因素，因此有很强的独立周期，甚至最近五年价格和黄金也脱钩了，可见油价预测的难度很高。
要知道，原油过去最高曾经涨到过200多美金一桶，但随着美国大搞页岩油革命，外加美元走强，油价暴跌至最低30美金一桶，惨不忍睹。
目前原油的价格为54美金左右每桶，还是得注意风险。
03中概股与港股
从上面这个表里还能看出几个有意思的现象，即港股、中概股与美股的相关性很高，经常出现同涨同跌的情形。
但却和我们的A股相关性不高。
比如近十年：中概互联与标普500相关性为0.949，但与沪深300相关性只有0.619。
恒生指数与标普500相关性为0.795，但与沪深300相关性只有0.657。
中概互联成分股以美股、港股为主，由于海外资本市场都是高度联动的，因此中概互联和标普500关联度更高，反而和我们大A股走势背离。
比如2015年的大牛市，沪深300和中证500都涨上天了，中概互联和恒生指数两还是和标普500一样，趴着一动不动。
说明海外资本市场的节奏和我们不一样。
所以虽然中概互联成长性很不错，但也不能忽略现在美股已经连续涨了十年，正处在历史高位的事实。
因此倘若美股崩盘，中概互联、恒生指数这类海外指数很可能会受到牵连下跌。
04Reits
除了黄金原油之外，reits也是一个不错的对冲选择，reits主要指投资房地产行业，是收益依靠收租和房产升值的信托基金。
投资这一类基金，净值和房价走势以及房租变化关系很大，但与股市的关联度就很低。
但是reits毕竟还是挂钩经济，对冲作用就不如黄金和原油那么明显了，比如08年次贷危机美国房价暴跌，美国reits的价格也是大跌，但随着美国房价开始回暖，reits表现又开始亮眼起来。
但是美国reits和A股的相关性真的很低，近五年与沪深300的相关性为-0.04。
比如15年中国股市崩盘，广发美国房地产reits反而上涨了18%。但是因为国内对于reits的宣传力度不够，因此这类基金至今还是不温不火的，非常小众。
END
总的来说，在进行资产配置的时候，适当分散一些负相关的资产，还是能有效规避风险的。
能和股票进行风险分散和对冲的典型资产，就是黄金、原油和reits。
另外，我们还可以配置一些和几乎不受股市影响的资产，比如国债ETF、债券基金、或者银行理财、信托之类的产品来分散投资。
这类资产虽然属于人民币资产，受到汇率贬值的影响，但是只要汇率和物价稳定，我们普通人很难察觉出来，因此也是可以放心的去配置的。
假如你做一个资产配置，配置的是黄金+债券+股票+reits的基金投资组合，那么资产之间的风险分散度就非常高了。
因为你同时持有“稀缺不可再生的贵金属资产+世界人民的债权+世界各大企业的股权+世界各大地产的收租权”。
这还不吃嘛嘛香？就算明天第三次世界大战来了也不慌。
但如果你配置的全是美股+A股+港股的组合，在经济下滑的背景下，可能会输个精光。
今天的分享就到这~goodbye