本周上证指数上涨2.75%，深证成指下跌0.28%，创业板下跌1.92%，沪深300上涨1.96%，万得全A上涨0.52%，恒生指数上涨4.20%。本周在调整中反弹。分板块看，本周上涨较多的为地产、建材、石化和煤炭等，表现较好的行业集中在高股息、指数成分股、央国企等板块；表现较差的行业是医美、电力设备、电子和医药等，赛道股在本周表现较差。
国内方面，1月24日央行表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元；1月25日，将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。本次降准超出市场预期，一方面体现在降准时点相较往年有所提前；另一方面是降准幅度回到了2021年的50bp。此外，金融支持房地产领域发布了相关政策，未来期待见到政策落地带来的成效。超预期的政策不仅改善了市场的流动性，更加提升了市场参与者的信心。
海外方面，1月25日美国商务部公布四季度美国GDP数据。四季度实际GDP季调环比折年率3.3%，预期2.0%，前值4.9%；实际GDP同比3.1%，前值2.9%。虽然环比看GDP数据走弱，但是绝对数据再次超过市场预期。分拆看消费是Q4美国GDP主要拉动项，出口也带来一定贡献。美国经济的韧性表现强劲，经济软着陆的概率不断提高。
本周在超预期的政策引导下，市场孕育出新的希望和信心。虽然上证指数反弹明显，但是标的的修复集中在上证指数成分标的上；不可否认的是随着流动性的宽松，更多有性价比的标的会持续价值修复。随着年度业绩的逐渐公布落地，我们会加大对性价比突出和成长性优异的标的配置，期待春天的到来。
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