本周上证指数下跌0.91%，深证成指下跌1.76%，创业板指下跌2.31%，沪深300指数下跌1.70%，恒生指数上涨2.80%，A股市场依旧在探底的过程中。分板块看，涨幅居前的板块为传媒、纺服和煤炭等板块，跌幅居前的为食品饮料、电力设备和通信等板块。本周外资持续流出，市场赚钱效应差。传媒板块受益于谷歌以及Pika的业务进展辐射国内相关概念的标的，AI视频等细分带动板块整体的情绪向上。其余表现较好的板块以防御属性为主。跌幅居前的板块多为外资持仓比例较高的板块，本周外资的持续流出给相关板块带来压力。
国内方面，政治局会议以及中央经济会议如期召开，对今年的经济形势进行总结和对明年的经济政策进行展望。从政策定调上看，今年是疫情后恢复的一年，虽然供给不足和产能过剩轮番给经济带来了短期的困难，经济会议提出“以进促稳”，从更长期的视角展现了政府的信心和底气；宏观政策上表达为“适度加力”的财政政策和“灵活适度、精准有效”的货币政策，政策预期更加明晰。与今年对比，会议对明年的具体产业方向提示更多，政策重心更多从扩大需求转向提振经济潜在增速。中央经济会议提纲挈领，为明年产业发展、政策导向提供了更明确的方向。经济数据方面，11月消费略低于预期，制造业投资强势，基建上行，房地产行业依旧没有起色。北京上海等城市地产刺激政策持续加码，期待看到更多成效。社融数据总量上表现符合预期，但结构仍然有待改善。
海外方面，美联储2023年12月议息会议中FOMC全体官员一致投票保持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.5%，是自2023年7月加息以来第四次暂停加息，符合市场此前预期。从美联储的声明来看，12月的表述较11月偏鸽，美联储主席鲍威尔承认FOMC委员会正在考虑何时降息。目前市场预期明年上半年美联储就将进入降息周期，海外资产和市场的本周走势也反应了这个预期。
今年即将结束，在这个岁末年初的时点，我们坚定看好权益市场也将进入牛熊交替的阶段。虽然整体经济的复苏过程比年初市场的预期要更加艰难，但也已经蕴含在今年市场挣扎的走势当中。当前位置无论从估值水平、基本面的边际变化趋势、政策环境、市场环境和海外宏观环境等各个角度，都已经反应了较为悲观的预期。随着新的一年的到来，基本面和信心都将积极向好，我们对当前位置的市场保持乐观，继续加大对我们长期看好的板块和标的的配置，我们相信，2024年将是权益市场收获的一年！
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