这个问题是个很好的思考
1、生意(商业模式)不一样。工作无贵贱,但在投资中,生意是分三六九等。不同的生意,市场给予的溢价是不一样的。同样是赚1块钱,爱尔、通策、片仔癀容易些?还是保利地产容易些?同样是赚1块钱,谁的现金流含量更高?同样的ROE水平,很显然高净利率模式最佳,高周转次之,高杠杆最次。巴菲特说的“卵巢福利”就是这个意思,好生意的特性是娘胎里带出来的。
2、除了生意特性,再看行业和企业的生命周期呢?房地产行业VS口腔医疗,哪个行业的生命周期更有发展空间?保利VS通策,哪个企业的生命周期更有经营潜力?不管是行业还是企业,成长期和成熟期的溢价,显然是不一样的。
3、保利2015年净利润123亿,2020年净利润289亿,6年增长1.34倍,同期通策净利润由1.24亿增长到4.93亿,6年增长2.97倍。不管怎么吹商业模式和发展前景,业绩才是硬道理。
4、分红固然重要,我绝不否认分红的重要性。但我想二级市场的投资者,长期来看,没有谁是指望分红来完成复利的积累吧?不分红,并不等于利润造假。
5、在二级市场,从价格和价值的关系来看,长期看买股票就是买公司,这个没有任何疑问。但就中短期来说,公司的经营与股票的价格走势或许并不同步。那中短期是多久,6年算不算中短期?我想这个问题恐怕没有标准答案。在我看来,算。
6、我们交易的是预期,因此成长才是最好的价值。再结合市场偏好形成合力(核心资产+赛道股),就能理解150PE了。但这并不是鼓吹高估值,我认为长期来看,高估值是投资收益的第一大杀手。
$通策医疗(SH600763)$ $片仔癀(SH600436)$ $保利地产(SH600048)$
2支股票业绩都好,通策只有3亿股本,容易控盘,保利120亿股,不容易控盘,10亿股左右的高增长企业是机构喜欢抱团炒作的首选,比如骗子黄,贵州茅台等等,如果保利是10亿股,一样会是一支大牛股。另外,成长投资不等于价值投资,但价值投资包含成长投资。
对于高杠杆类企业不要被他优秀的市盈率,市净率迷惑。更不能被他所谓的盈利迷惑。生存靠举债,靠融资,否则就是死,其实这样的企业一直走在悬崖边上。资本对这方面认知很清晰,所以用脚投票。无论长期的期限是多久,他都不行。你不要光盯着保利,你看看华夏幸福,看看泰禾集团,这些在房地产行业也算翘楚。出事之前,基本面也很优秀。长期低市盈率,低市净率,年年分红。然并卵,一爆就是核弹。不妨问问自己,股票投资为何要去关注那些高负债行业?思考一下,一个企业最重要的是什么,是不是优秀的现金流和极低的负债。想明白这些,你就知道,为啥市场上会出现茅台,长春高新,万华化学,通策医疗之类的长牛股。最后,保利没问题,我说的是仅仅指他不会暴雷,因为他是党产。
一切都是资金驱动,股本不一样,行业不一样,估值没法说,股市中理性的人挣不了什么大钱,不过也许会活的久一点。
大多数人都是来赌博,分析太多也还是搞不清楚。估值都是手握大资金的神经病决定的。
1、首先楼主这两个案例选的非常有代表性。通策医疗和保利地产一个是牙科赛道,一个是房地产赛道。投资我认为首先最关键是选好生意,其次是好公司,最后是价格。
但是投资难的就是行业好一点的时候,好生意里面的好公司都不是很便宜,所以股票投资建议用一个3到5年的预期来看投资回报。这样来看好生意是非常重要的,通策医疗的牙科医院是黄金赛道,因为从中国2020年数据来看,牙科医院数量还没有日本的牙科医生多,但日本仅有1亿多人,中国人口14亿多,所以未来的需求空间还是巨大的。 而保利地产连房地产龙头万科A,最近两年走势都不给力,因为国常会定调了,房子是用来住的不是拿来炒的,而且中国房地产目前已经是世界第一了,从城镇化率来看空间也不大了。
2、我认为投资者收益主要还是要来源于投资企业的成长性,也就是投资者这个行业和公司未来需求是不是在扩大,产品护城河高不高,之后才是谈股息分红。
3、企业估值也是要看的,不过这个是投资中最后要看的价格,巴菲特说过芒格告诉过他,用贵一点的价格买入一家优质公司远比用低估的价格买入一家平庸公司拉长看前者收益要高的多。