//@等恒守璞: //@美丽的邂逅: $巨星科技(SZ002444)$ 

结合这篇2020年7月的帖子，汇总、简单解读一下去年的业绩预测公告：
1、全球工具市场需求和供应链格局持续发生着一些有利于公司长期竞争力的变化；

2、国际上一些中小型工具公司虽然依靠市场景气获得了订单但是 由于成本上涨远快于收入上涨，导致现金流持续恶化，行业进一步得到出清。(这让公司在2021年，有机会并购一些国际上电动工具细分品牌公司，2021年是公司电动工具元年)

3、营业收入首次超过100亿元，2021年防疫板块几乎无收入，按此口径2020年收入74亿，加上2021年刚好100亿，同比收入增长35.1%(总体上依然保持了较快增长)；

4、汇率中间价平均升值 6.9%；国际海运费用和港口滞留费用同比增长100%；主要原材料价格同比明显上涨，上述成本因素史无前例的同时发生对公司盈利能力的不利变化，且幅度巨大，导致毛利率创历史最低水平。

5、不知道这个历史最低，指的是过去多长的历史？因为2007年仅15%，过去10年中最低是2012年的25%，去年前三季度28.5%，虽然同比下降近6个点，但是离历史最低还是有距离。由于预测净利润约13亿，收入100亿，净利润率约13%，公司期间费用相对刚性，4季度不可能大幅下降，假设全年持平，那毛利率倒推，应该也会在26%或以上，待年报确认，总之这说法有点夸张了)。如果2022年恢复到30%的毛利率，在收入100亿以上的情况下，会带来3亿左右的利润回升。

6、公司国内收入占比极低，211H仅3.5%，全年应该低个位数。RMB是否会一直持续升值呢？中国制造业应该还没有这么强大的竞争力吧，破6的汇率，对出口影响会很大，加上美国依然在搞贸易战，这个因素不好预测，大体上继续升值的概率小于稳定或降低的概率；

7、激光测量仪器业务同比增长超过 100%，预计10亿以上；

8、跨境电商为主的 DTC(Direct to Consumer)业务同比增长超过50%，根据过往数据，推算去年电商收入在1.5亿美金以上，不过2020年增速100%以上，增速有所下滑；

9、动力工具实现超2亿美元收入(约12.6亿元)，成为公司业务新的发力点。上半年才1.41亿，去年全年应该不到1亿，这是最大的亮点。这个行业所有的巨头，都有很多的收购，这是行业特色。巨星每次利用行业低谷进行的收购，截止目前都是不错的。如果没有疫情，估计公司依然无法切入电动工具行业，而电动工具比手工工具的估值要高多了。看看$创科实业(00669)$ 的股价走势和估值，我好久没看了，一看吓一跳，这是港股里面的牛股和明星股呀，要是在A股上市，那市值3000亿也有可能呀。SWK市值约1700，倒是一般；创科核心聚焦电动工具，市场还是更看好，当然去年业绩也很牛。

10、部分参股公司的盈利能力有所下滑，使得公司投资收益 同比下降。巨星集团下面已经3家上市公司，中策已完成股份制改造，大概率会在A股上市。到时仇老板控制4家上市公司，也是很牛逼的民营企业家了。中策、杭叉都挺不错，这些股权投资肯定是增值的。巨星目前23亿长期股权投资的价值，其实被低估了。

就像我没想到，当前重仓的鱼跃会这么萎靡，巨星科技也没有想到近期会跌的这么猛。好像没看到什么特别的利空公告或事件。近期放量大跌，是前期的机构在底部出逃吗？巨星入局的好几家都是知名机构，不太像会在底部大幅割肉，而散户的特点是，既然已经跌这么多了，一般都是装死，或者犹犹豫豫中卖出，很难这样突然放量的。我偏向于是机构在出货，具体原因当然猜不到啦，待年报验证。

基本面和估值角度，200亿的巨星我是愿意买入的，当时是分批建仓。但从投机角度看，好像没有企稳的迹象，它跟鱼跃就明显有差别。鱼跃也很萎，但明显属于那种持仓者都已装死的状态，都在等待业绩或其他事件触动的反弹。如果业绩非常惨，可能会再放量跌一波，像巨星目前这样的走势，然后再磨底。

今天算是把过去一年多的巨星，简单的再次捋了一下，大体上还是以前的巨星，变化的更多只是股民们的情绪。不预测后面的股票，见机行事吧！