我们最大的雷是地方债，美国最大的雷是国债。地方债的雷，基本是 2015 年货币化棚改后埋的，地方债务剧增，随后就是一发不可收拾。2018 年地方债规模是 18.39 万亿，平均到期年限 4.4年，平均利率 3.51%。前几年说地方债 2023 年还债压力最大，就是这个原因：年限短、利率高。...