我们最大的雷是地方债，美国最大的雷是国债。
地方债的雷，基本是 2015 年货币化棚改后埋的，地方债务剧增，随后就是一发不可收拾。
2018 年地方债规模是 18.39 万亿，平均到期年限 4.4年，平均利率 3.51%。
前几年说地方债 2023 年还债压力最大，就是这个原因：年限短、利率高。
2019 年后的地方债的情况如下：
2019 年总规模 21.31 万亿，平均年限 5.1 年，平均利率3.55%
2020 年总规模 25.66 万亿，平均年限 6.9 年，平均利率3.51%；
2021 年总规模 30.47 万亿，平均年限 7.8 年，平均利率3.51%；
2022 年总规模 35.06 万亿，平均年限 8.5 年，平均利率3.39%；
2023 年总规模 40.74 万亿，平均年限 9.1 年，平均利率3.27%；
2018 年新发行的地方债平均年限只有 6.1 年，平均利率是 3.89%。
2024 年前四个月，发行的年限达到了 12.5 年，平均利率是 2.51%。
六年时间，债务年限增加了一倍，利率却下降了三分之一。
从全国范围看，地方债问题短期内基本稳住了。
后面 2～ 3 年，利率再下降一些，新发的地方债年限再长一些。
压制资本市场的最大利空地方债，基本就软着陆了，当然，今年利率能否下行，要看美联储的脸色。
聪明的资金，下半年就该有所反应了！
$招商银行(SH600036)$ ，$国泰君安(SH601211)$