按PB来算，忽视了成长性。PB只考虑了现有资产创造利润的能力，适合估算成熟行业。所谓成熟，是指长期业绩稳定，不增长也不减少。对于安琪酵母，忽视成长性和投资风险，无风险利率取5%，ROE20%。PB应当是4。假设利润5年后翻一倍，PB可以取6。再考虑重资产风险，乘以系数0.8，PB取4.8。现在的股价是低估的。