硅料在四大环节中虽然处在第一位，但是上游还有工业硅，再上游有硅粉。地壳中含量最高的就是硅，因此这种物质不存在永久的供不应求，只有永久的供过于求，现在的硅价有可能是十年层面内最后一次到达250元以上了。锂矿相对就不一样，开采端主要需求不在国内，释放速度也一直受到影响，同时地壳中锂含量也不是非常丰富；扯远了，通威的电池片和隆基的硅片一样，在一体化中慢慢失去了竞争优势，但是通威的硅料在硅料本身跌价以后，盈利存在显著的周期性，就像海控一样，周期下行的时候盈利会跟着下来。而隆基、晶澳、天合等一体化玩家的利润是相对稳定的，隆基的走势在三个一体化玩家中较差是因为硅片的竞争环境也导致了盈利的明显下滑。但是把隆基和通威放在一起比，隆基一体化下对于利润的长期掌控力相对更明确。通威这点市场很早就知道了，只有散户不知道，这可能就是机构和散户的区别吧，刻舟求剑地看市盈率炒股。

1.通威是上游，具有周期属性。当硅料降价，他就挣不了那么多钱了。类似现在的牧原。
2.隆基是一体化，硅料、硅片、电池都做。而且电池可以做到差异化竞争、3年内不会因为内卷而被迫降价。
3.资本喜欢炒预期。一般都是逆境时买入，挣钱时卖出。所以现在买隆基、卖通威。

哈哈，看看股东人数就知道你这个提问白问的，有些人年报都不看。什么研发费用高（不看看通威21年研发费用20亿+），什么不领现不扩产（隆基的topcon？），什么一体化护城河宽（目前根本看不到，完全是隆基的硅片业务优势和参股通威硅料的权益产能贡献利润），什么硅料周期性太强。真的，我理解隆基的一体化诉求和选择，也觉得隆基的管理层挺优秀的。以上都能成为看好隆基，不看好通威的偏见或者误缪，但是完全不可能掩盖通威管理层的优秀、专业化的坚持、对成本的极致追求，以及从今年开始逐渐成为光伏龙一步伐
$通威股份(SH600438)$

。。。被组件厂骗的不轻啊。完全相反，硅料壁垒远高于硅片/电池片/组件。至于电池片，多说无益，你愿意相信研发投入不到2亿的骗子公司整天胡说八道，也不信最早做GW级中试线，年研发费用20亿、第一个大规模上PERC，但不愿意对外吹牛B的电池片龙头，我有什么办法。

通威主做上游原材料，目前市场在这一块的投资力度很大，一年后硅料价格能否处于高位还很难说。他向下游延伸的项目目前还没有成规模不能带来较大比例收入，所以机构会有此担忧。隆基布局了整个产业链，管理环节做的不错，所以成本控制在同行中具有优势，且在研发环节有较大力度，市占率也居于全球首位。多方面因素造成了其受到更多青睐

硅料在四大环节中虽然处在第一位，但是上游还有工业硅，再上游有硅粉。地壳中含量最高的就是硅，因此这种物质不存在永久的供不应求，只有永久的供过于求，现在的硅价有可能是十年层面内最后一次到达250元以上了。锂矿相对就不一样，开采端主要需求不在国内，释放速度也一直受到影响，同时地壳中锂含量也不是非常丰富；扯远了，通威的电池片和隆基的硅片一样，在一体化中慢慢失去了竞争优势，但是通威的硅料在硅料本身跌价以后，盈利存在显著的周期性，就像海控一样，周期下行的时候盈利会跟着下来。而隆基、晶澳、天合等一体化玩家的利润是相对稳定的，隆基的走势在三个一体化玩家中较差是因为硅片的竞争环境也导致了盈利的明显下滑。但是把隆基和通威放在一起比，隆基一体化下对于利润的长期掌控力相对更明确。通威这点市场很早就知道了，只有散户不知道，这可能就是机构和散户的区别吧，刻舟求剑地看市盈率炒股。

1.通威是上游，具有周期属性。当硅料降价，他就挣不了那么多钱了。类似现在的牧原。
2.隆基是一体化，硅料、硅片、电池都做。而且电池可以做到差异化竞争、3年内不会因为内卷而被迫降价。
3.资本喜欢炒预期。一般都是逆境时买入，挣钱时卖出。所以现在买隆基、卖通威。

上游的硅料价格容易产生暴涨暴跌，市场把通威股份定位于周期股。
隆基股份是光伏行业龙头，市场定位于光伏制造股。
在市场上，周期股的估值远低于光伏制造业，并且通威股份的硅料现在还处在高景气度周期顶峰。

哈哈，看看股东人数就知道你这个提问白问的，有些人年报都不看。什么研发费用高（不看看通威21年研发费用20亿+），什么不领现不扩产（隆基的topcon？），什么一体化护城河宽（目前根本看不到，完全是隆基的硅片业务优势和参股通威硅料的权益产能贡献利润），什么硅料周期性太强。真的，我理解隆基的一体化诉求和选择，也觉得隆基的管理层挺优秀的。以上都能成为看好隆基，不看好通威的偏见或者误缪，但是完全不可能掩盖通威管理层的优秀、专业化的坚持、对成本的极致追求，以及从今年开始逐渐成为光伏龙一步伐
$通威股份(SH600438)$

不能因为隆基这两天上涨就说资金更加看好，事实上通威今年的跌幅是个位数，隆基还有20+，通威跌的更少，另外一方面，通威目前的周期属性更强，大额的盈利来自于原材料的上涨，而且目前已经可以确定现在硅料的价格就是在顶部，无非是持续多长时间，可以参考锂矿等上游周期股的市场定价，周期顶部都是个位数PE的。硅料未来是有降价预期的，而隆基中下游这两年利润被压缩，硅料终将下降，未来的毛利率是有望回升的，也就是说大概率通威利润未来有可能会下滑，隆基的利润会上升，这个是一般的周期常识，通威想要获得更高估值，需要证明自己能够在硅料下行期平滑利润，打破这个常识。至于很多人阴阳怪气什么资本站台，笑笑就好，别当真。

通威主做上游原材料，目前市场在这一块的投资力度很大，一年后硅料价格能否处于高位还很难说。他向下游延伸的项目目前还没有成规模不能带来较大比例收入，所以机构会有此担忧。隆基布局了整个产业链，管理环节做的不错，所以成本控制在同行中具有优势，且在研发环节有较大力度，市占率也居于全球首位。多方面因素造成了其受到更多青睐

市场把通威股份定位于周期股这是错误的预期， 从财报看通威的收入结构：太阳能电池、组件及相关业务 35% ； 饲料、食品及相关业务 38%； 高纯晶硅及化工 29% 光伏电力 2% ； 高纯晶硅及化工也就是硅料收入占比30%， 但是贡献了90%的利润，可以管理层页已经注意到了你们说的周期性问题，产业正在向上游延伸。

一体化，抗风险能力更强

在大A：讲故事的更吸引人，更何况还有一群人一起讲，这就是隆基！通威干实事，低调！两者格局不同！