今年亏损,已经把去年一年收益全亏光了,还搭了不少。以消费、医疗为主白马股回撤,已经超出了我的预料,而之前几年没有涨过的地产、保险也疯狂大跌,更是大大超出我的预料。写下此文,好好梳理一下今年以来的操作和经验教训。不怕亏钱,就怕亏了自己怎么死的都不知道。
一、困惑的加仓
今年抱团股的回撤,是意料中的。但是动不动以腰斩及以上幅度回撤,大大出乎人的意料。年初的时候我断定今年的抱团股将会大幅度回调,而前期没有涨的保险、地产、银行会补涨。而我的组合刚好是抱团股+三傻组合,这样前后对冲,虽然不一定赚钱,但至少也不至于太差。
万万没有想到的是,抱团股大幅回调的幅度远超我的预期。在我看来,回调35%差不多就可以开始买入了,没有想到的是大幅回调的结局是:直接腰斩,有些腰斩还不止:
比如双汇发展,从去年年底65到25,跌幅达到61%!太难了!
比如上海机场,从年初79,跌到36,跌幅54%,腰斩已过!
海螺水泥,在50附近一直有强支撑,去年一整年都跌不破,今年也跌到了34元附近;从高点63到34,也是将近腰斩!
还有伊利股份、美的集团、金龙鱼、腾讯控股等股票,要么腰斩,要么都超过40%以上跌幅。不可谓不惨!
看看上面的跌幅,你若在跌幅35%左右时开始买入,目前应该被套30%左右,如果是跌幅40%加仓,那也是20%左右的套牢。真心太惨了。
我今年的几次加仓操作,目前都被套牢了。今年亏损加剧,主要还是加仓造成的。这让我忧郁了许久。这波回撤,在实质上已经构成了股灾了。比如双汇的估值已经在历史97%低位,比如海螺水泥也是......市场把风格演绎的实在是太割裂了。要么涨到怀疑人生,要么跌到痛不欲生。但没有办法,这就是事实。你必须接受。
其实我这波加仓操作是比较谨慎的,基本都在大跌35%以上才开始关注,且也充分关注了估值的合理性。但在极端情绪下,这一切都是徒劳的。
这次大幅回调的操作,给了我几点启示:
1、如果一只个股短期内严重偏离平均估值,当然是在基本面没有变化,且未来确定性还在的情况下。那么有两种情况:①高估了;②低估了。如双汇发展,去年65就是严重偏离合理估值,那这个时候要会卖,清仓或者减半都是应该做的操作;而跌到25,10年历史估值比97%时间低,且基本面没有恶化,未来有稳健,那么这个时候就是低估了,是很好的买点。
2、鉴于A股的极端行情演绎特性,未来的加仓点位可以设置的极端一些。比如在第一点的基础上,估值只有低于10年历史估值90%以上才开始关注加仓,95%以上才敢重仓。若是70%低位就开始加仓。70%跌到90%,期间就可以套住30%左右了。惨不惨?
3、我现在越来越觉得:“宽基指数+行业指数+十年以上优秀混基”的基金组合,是最靠谱的。研究行业比个股简单,宽基往往包含最好的公司,十年以上优秀基金,是时间的长跑冠军。个股投资风险太大、太难,真心不适合普通投资者。而股市90%以上都是普通投资者,包括我。
二、低估不是护城河,更不是买入理由
另外一个万万没有想到是:保险、地产竟然成了重灾区。万科从年初高点34.6跌到20元,跌幅42%。这还是在极度低估的状态下发生的。中国平安则从去年年底的94跌到52.3,跌幅超过44%,接近腰斩!
这两只股票,我从70元、26元开始卖出,当时也是掐着鼻子卖的,真心舍不得,毕竟太低估了。然而,回过头看,就是如此低估卖出,到现在也已经继续亏损20%以上了。太悲壮了。
目前万科A、中国平安,还是前四大仓位,只能熬了。这个节点确实也没有卖的激情了。这两只股票,其实有过多次卖出减仓的机会,都被我否定了。现在想想,自己在止盈方面的能力确实有待提高。
低估不是护城河,这是我最近最大的体会。是用大把银子代价得到的。很多人懂这句,但操作中却很难摆脱这个固执的理念影响。
“低估+一定成长性+基本面良好”或许才是我们更应该考虑的,三者缺一不可。在股票基本面恶化,或者基本面短期难以转变的时候,应该适当止盈。比如去年下半年的中国平安。
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