| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：1 |
万科之前借的都是信用债（资产没有抵押），且发债成本只有3%出头，突然就不能发债了，这谁也想不到。
我们换一个角度，内地的开发商由于高杠杆，只要银行抽贷，抽谁谁死。能活到今天的，除了国央企，就是经营类业务做的好的，龙湖万科，滨江则是因为业务集中于杭州的原因，绿城则是因为大股东融资上的支持。
其实所有高杠杆的行业都一样，都是借新还旧，生死存乎于一念之间，国内的很多行业，都是给银行打工的。所以到今天，上市公司里市值最高的，银行占了很高的比例，原因就在于间接融资占主导地位的情况下，企业负债率太高。
万科之前借的都是信用债（资产没有抵押），且发债成本只有3%出头，突然就不能发债了，这谁也想不到。
我们换一个角度，内地的开发商由于高杠杆，只要银行抽贷，抽谁谁死。能活到今天的，除了国央企，就是经营类业务做的好的，龙湖万科新城，滨江则是因为业务集中于杭州的原因，绿城则是因为大股东融资上的支持。
其实所有高杠杆的行业都一样，都是借新还旧，生死存乎于一念之间，国内的很多行业，都是给银行打工的。所以到今天，上市公司里市值最高的，银行占了很高的比例，原因就在于间接融资占主导地位的情况下，企业负债率太高。
言之成理。地产商一头为土地出让金打工，一头给银行打工。这就是现实。作为经营者和投资者来说，只能在这个现实里权衡取舍了。这种几方利益博弈是长期的过程，开发企业总是处在弱势，在年景好的时候上高杠杆，增厚利润，其实是在火中取栗。万科的经营性投资还为在利润段做出多大贡献，相信这次成了救命的关键了。卖掉一部分，再搞一些经营性贷款，但如果债权人要求追加抵押，那么这些资产不也就抵押出去了么？从年报上看，万科是主打卖资产、减负债的，如果要卖掉大量经营性资产，好不容易搭建的开发、经营、服务并重的战略就受影响了。看业绩发布会，国资大股东或接下来深国资是否能在台前或幕后伸把手拉一把吧。如果只靠万科自身力量，我觉得很悬了。