| 发布于: | 雪球 | 回复：51 | 喜欢：10 |
最近我经常拿煤炭行业来举例子，2015年供给侧的时候，连陕煤都是亏损的，影响未来的盈利和大涨了吗？
怎么做价值投资？我想，在极度低估的时候买入，随着行业景气度的好转，无论股价，还是分红，都有很大的提升，不仅股价大幅上涨，分红也有很大幅度的提升，靠分红也能取得不菲的收益，我想这样的投资是符合价值投资标准的。
我们买入低估值的股票时，很多情况都处于行业低谷期，否则也不会有这么低的估值，同样，2020年业绩很好，也在估值里体现了，到底怎样的价格买入是价值投资呢？
我想，只要楼市能慢慢复苏，只要经济能慢慢好起来，万科终将体现其价值，因为她一直坚持长期主义。$万科企业(02202)$ $万科A(SZ000002)$
嗯，我只是拿行业景气度来举个例子，有时候说万科以销定产制造业化，有时候说品牌溢价又像消费行业，现在提到行业出清就谈到煤炭行业。市场份额就那么大，需求少了一部分，只能通过出清来减少供给，非常残酷。
我也不知道市场怎么想的，其实现在这个时候最关键的指标就是资产负债表，就是现金流，就是活下去，至于业绩呀，月销同比环比呀，都不太重要。
我最看重的几点：
1.确保活下去。
2.不断提升拿地质量，这样随着库存持续去化，存货质量是越来越高的。
3.REITs的发行，把资产变轻，这样未来才能进一步提升分红率。
煤炭是一次投入几十年创造现金流那，这其实类似于商业地产模式。
煤炭行业出清看成本和现金流。
地产行业出清看负债率 负债成本和现金流 这是两个行业的相似之处。
但是有个最大不同在于煤炭是有刚需性质的消费品，需求总归是大致可预期的。你成本够低你肯定能活下来。但地产销售目前有非常强的反身性。销售是可以中短期急剧萎缩的。大家都在爆雷怀疑链上，目前看上去万科的身前，就只有龙湖和金地了。还有一个例子就是互联网公司，第一波全部倒完了，后来者重新干。
住开利润和收入又不是正比关系，要看地价，拿地贵收入高有什用，你看这两年结算收入都是新高，净利润率只有尼玛4个点，挣得还不如16、17年多。那个网友简单地认为万科销售额腰斩，两年后利润也会腰斩，刻舟求剑嘛，要看净利润率!
整个行业的持续悲观吧，目前房地产行业还在持续向下，各项政策并没有带来民众预期的转变。叠加上国内经济未能如大家预想的那样转向。信心严重不足。未来万科的现金流能否好转也要依赖行业大环境，现在对企业来说活下来最重要，春天什么时候到来谁也不知道。