张坤2023年3季报中的内容：
“对基本面投资者来说，往往会花非常多的精力用于分析和判断企业未来的净利润水平，但净利润并不是终极意义的回报，到股东的回报还欠缺两步转化，一是净利润到自由现金流（从‘账面的钱’到‘企业实际收到的钱’），二是自由现金流到股东的口袋（通过分红、回购等回馈股东）。”
……北京控股给投资者上了一堂好课，公司是赚钱了，但不是你们这些小股东的
理解分红为啥这么重要了吧！
对小股东来说，没法左右公司的决策，
公司分到你手里的钱才是真钱，公司账上的钱，那属于公司，未来可能分给你，也可能以其他形式被消耗掉。
对于低估值股票来说，分红才能保障投资者利益，不分红，谁知道将来会不会变成“价值陷阱”？
分红可渡一切苦恶，也能看出管理层老板的人品，同小股东分享发展成果。这又要说到中概里面一个笑话，大V分析说搜狐多么多么低估，北京那几栋楼价值几十亿是市值的几倍。关键是楼是老板和员工的，和小股东没关系啊。小股东不能得到的资产都是虚假的。
那句俗语怎么说的，双鸟在林不如一鸟在手。
生意模式和管理层的股东意识特别重要，最近看两个企业感受特别深。
①科大讯飞，2023年净利润6.57亿，1000亿市值，仔细看了下数据，年度科研投入三四十亿，赚的钱都投入研究再生产了，根本到不了股东口袋，所以对它的估值也不好把握。
②涪陵榨菜，行业空间虽然不大，但是个好生意，净利润超过30%，整个大a市场也不多。本来账面不缺钱，前期却自以为聪明在高位增股几十亿扩大产能，如今市场不买账，产能利用率始终上不来，很大程度上就降低了资产收益率，不可谓不是烂操作