这个我专门研究过，一共三个原因。一是航线不同，frontline一共66艘船，21艘vlcc，27艘苏伊士，18艘阿芙拉，主要盈利的船型是苏伊士和阿芙拉，且在欧美航线，TD3C的vlcc船型大家表现得都差不多。二是管理层管理目标不同，欧美油运公司的管理目标是为股东创造价值，而国内的油运公司主要是国油国运，保障能源运输通道的安全。三是经营成本不同，这点主要是第二点导致的，正因为人家是为股东创造价值的管理目标，所以经营成本都是在法律允许的范围内能减就减，而我们由于国企的原因，成本比国外同类型上市公司高太多，导致毛利率极低，所以体现在市盈率上就表现出那么大的差别。