原创 米斯特李 拾三圆
基金经理对一家公司的看好通常会表现在持仓中。
但对于持仓，投资者一般只会关注这只基金重仓了哪些股票。
但实际上，单一股票市值占基金净资产的比重并不是衡量基金经理对于股票偏好程度的唯一指标。
一些公司由于市值偏小，即使基金经理非常看好这家公司的前景，但往往由于基金产品规定的投资规模限制（单一个股持仓不超过股票总股本的5%）等原因，导致这些小公司无法出现在前十大重仓股中。
如果想进一步了解基金经理的持仓风格，挖掘隐藏在前十大重仓股下面的那些“隐形重仓股”就变得十分重要。
正值基金半年报的披露期，今天就给大家梳理一下三位基金经理的隐形重仓股。
一、丘栋荣
丘栋荣是低估值价值投资策略的代表性人物，在2022年H1的基金持仓中，依然延续了其一贯的风格。
前十大重仓股中，除了快手、美团两只互联网股票之外，其余股票基本上都是低市盈率的周期股。
隐藏在前十大重仓股之下，丘栋荣也重仓了一些小市值公司。
在中庚价值领航最新披露的2022H1持仓中，丘栋荣重仓了永艺股份、旺能环境等股票，基金持有份额占公司总股本的比重均超过4%。
那么，丘栋荣的投资风格有没有出现漂移呢？
这点可以从两个维度去判断。
其一，这两家公司的市盈率（PE-TTM）分别是15.7、13.7，从市盈率上看，依然符合低估值策略。
其二，从行业上看，永艺股份的主营业务为家具，主要产品包括办公椅、沙发等，旺能环境的主营业务生态环保垃圾处理。
从行业上看，这些公司的业务稳定性较强，虽然成长性不如新能源等，但也没有出现行业空间下滑的情况。
所以，丘栋荣依然在延续自己稳健的“低估值”投资策略。
二、傅鹏博
睿远成长价值混合2022中报中，傅鹏博写到：基金配置了TMT、化工、新能源、医药和建材等板块。
与丘栋荣的极致的低估值策略不同，傅鹏博的持仓风格就是均衡。
在基金2022H1的持仓中，傅鹏博重仓了半导体行业的三安光电、通信行业的中国移动、苹果产业链龙头公司立讯精密、防水涂料公司东方雨虹，其余重仓股的行业分布也比较分散。
傅鹏博的另一个特点是对于重仓股仓位的克制，比如最大重仓股三安光电占基金净值的比例仅为6.12%。
而且2022H1睿远成长价值混合的规模接近300亿元，所以在这只基金中，势必存在大量的隐形重仓股。
以持仓份额占流通股比例由高到低排列，睿远成长价值的隐形重仓股包括三诺生物、梦网科技、卫宁健康、皇马科技等股票，其中三诺生物更是顶格购买。
从隐形重仓股的行业分布上看，分散程度依然较好。
比如三诺生物与卫宁健康均为医疗行业的股票，梦网科技属于通信行业，皇马科技隶属化工行业，江山欧派属于家居行业、金博股份属于光伏行业。
从这点上看，傅鹏博的风格同样没有漂移，依然在较宽的行业覆盖中寻找α收益。
三、陆彬
相比于前两位基金经理，陆彬的持仓风格更为极致。
陆彬在汇丰晋信动态策略混合基金中，重仓了新能源车与非银金融两个行业。
但是如果你就此认为汇丰晋信动态策略混合就是一个新能源车+非银金融行业的主基金时，我却在它的隐形重仓股中发现了一点不同。
在这只基金的隐形重仓股中，出现了大量的信息科技类的公司，单看个股的仓位可能不高，但将他们相加，占基金净值的比例也超过了18%。
那么，陆彬的风格漂移了吗？
对于新能源车行业，陆彬本来就非常看好，因为在其管理的另一只产品汇丰晋信低碳先锋，对于新能源车这一细分赛道基本上做到了all-in。
对于非银金融，也可以理解，因为汇丰晋信动态策略混合的业绩比较基准是MSCI中国A股指数收益率*50%+中债新综合指数收益率(全价)*50%，所以适当配置一点金融大盘股也无可厚非。
对于TMT行业，陆彬虽然没有通过重仓参与行业的投资机会，但是陆彬对于这个行业长期看好。
比如在基金产品的一季报中，陆彬表示：
在中国经济结构转型、产业升级以及科技创新的时代趋势下，我们已经看到越来越多优质的成长行业和公司（新能源、新材料、高端装备、医药、新消费、TMT科技等），因为产业需求爆发、全球市占率提升，新能源产品放量或者进口替代等原因，整体行业空间较大，公司竞争力日益加强，未来几年有望实现较快的复合增速。
所以，陆彬实际上还是在延续对于行业的判断，投资风格并没有漂移，只不过投资者可能需要借助基金的这些隐形重仓股重新认识一下这位基金经理。
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