战略、运营与财报分析技巧（继续看天然气行业：网页链接）。那么，什么样的公司可以在今天的天然气价格中产生现金流？这又是为什么呢？
让我们继续看Antero, Chesapeake, Comstock, EQT, Gulfport, Range, and Southwestern这几家公司财报中的天然气盈亏平衡点（不亏也不赚）。
我们喜欢看的是营业利润，但是营业利润中包含了一些非现金支出，比如折旧和摊销费用（DD&A）和减值。这里一般需要处理掉这两个重要的噪音，以及排除掉套期保值和对冲带来的影响（能源行业的特殊性）。
不过，我需要提醒的是，现金流很重要，相当于企业的生命血液，但是它不会让这些企业永久地生存下去。两个现金流之外的要点我们也不能忽略：
第一，折旧摊销费用费用的根源是资本支出，比如增加新的储备和产能。没有新设备或新产能，你在竞争中你咋搞？作为传统行业，能源行业的竞争可是对规模经济有要求的。第二，除了折旧摊销和减值费用，还有其他费用，只是在能源行业不显著，在做其他行业分析时要搜索一下行业特性，额外做一些加减法。
然后，我们看到：
Chesapeake和Southwestern依然是高成本大户。排除折旧摊销和减值费用后，两者的盈亏平衡价格都在4美元以上。$格尔夫波特能源(GPOR)$ 依然是卓越运营之王，1美元的天然气成本你可服不服？
从行业上看，由于石油和NGL价格的变化，接下来对于某些公司来说，未来的盈亏平衡价格可能低于零。此外，时间效应在行业里也很重要，即天然气价格在一个季度内的迅速下降，会计上并不会马上体现在已实现的销售中。
虽然，现在市场并没有很在意扩产的问题，未来非现金支出会不会影响这些企业的股价，还不好说。
如果天然气价格持续低位，Gulfport和$Comstock(LODE)$ 的财报会比竞争对手更加好看。
