其实美债的流动性相当差。至少最近的美债市场是我职业生涯中最糟糕的一段时间，（2020年3月以后，排除QE期间大展拳脚）。监管方面的一些潜在变化可能会有所帮助，但它们都不是灵丹妙药。 而且整个债券市场的流动性一直很差。原因有几个。

1）市场结构是首要问题。美国有太多的债券，数以百万计的可认购债券，而拥有任何可认购债券的投资者数量有限（可供任何人购买的股票只有几千只）。

2）二级市场也由怪人主宰。他们想解决这个问题时，美国证券交易委员会(SEC)的FIMSAC招募了一些狼来看守鸡窝。猫鼠游戏长期存在，市场制度没有实质性的改进。

3)多德-弗兰克法案（Dodd Frank）减少了交易商资产负债表的使用，同时债券发行规模持续增长。

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