今天晚上汤臣倍健发布了2023年的业绩预告。
预计全年归属于上市公司股 东的净利润盈利:159,372.83 万元- 187,089.85 万元，
预计全年扣非净利润:142,372.83 万元- 172,089.85 万元，较上年同期增长:3.5%至 25.1%。
公司预计 2023 年度非经常性损益金额为 15,000 万元至 17,000 万元区间，主要为报告期内公司收到的政府补助及持有的金融资产本报告期公允价值变动收益等。而2022年非经常性损益金额为 1,025.76 万元。因此，我们对比扣非净利润会更合理。
很多人乍一看这个预告还不错，但是如果我们结合前面3个季度的数据来看的话，可能就没那么乐观了。
1季度总收入31.08亿元，较去年同期增长36.30%，扣非净利润9.95亿元，同比增长46.06%；
2季度总收入24.88亿元，较去年同期增长28.20%，扣非净利润4.60亿元，同比增长18.30%；
3季度总收入21.86亿元，较去年同期增长12.75%，扣非净利润3.44亿元，同比增长-0.02%；
按公司预告数据来算的话，
4季度扣非净利润在-0.77亿元至-3.74亿元之间，这个水平在近3年也是最差（2022年4季度扣非净利润-0.38亿元，2021年4季度-0.27亿元），至于收入，公司说了：
因 2022 年 第四季度增强免疫力类产品消费需求强，收入基数较高，2023 年第四季度收入 较上年同期略有下降。另外，由于品牌建设投入较大，单季度销售费用率全年最高，预计公司 2023 年第四季度业绩较上年同期下降。
可见，无论是收入，还是扣非净利润都在下降，而且是连续4个季度环比降幅越来越大，这样就不难解释为什么公司估值如此之低但是股价就是不涨的原因了。我在之前写3季报的时候就说汤臣倍健销售费用率的提升并没有转化成收入，现在看来，成也营销，败也营销。在过去大家都有钱的时候，保健品是一种刚需的消费，但是目前的经济情况，好多人都失业了，温饱能维持就很不错了，哪里还惦记着保健。至于富人，人家消费能力虽然受影响不大，但是可选择性太多，并不一定非要买国产品牌。
整体来看，个人觉得汤臣倍健有点类似于扫地茅科沃斯，业绩和经济周期关联度还是比较大的，再加上公司的股息率并不是特别稳定，个人短期不是太看好。当然并不是由于业绩出来了踩一脚，而是在目前的消费环境下个人觉得公司业绩实现过去的高速增长难度会越来越大。$汤臣倍健(SZ300146)$ $金达威(SZ002626)$
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