1、硅片环节
（1）根据调研纪要信息显示，1~3月份硅片产能利用率有所降低，最新3月底产能利用率为80%，估计1月、2月分别为90%、90%；
（2）根据调研纪要显示，1~3月硅片未打价格战，对硅料涨价进行刚性传导，毛利率保守估计为25%，费用率假设为6%；
（3）2020Q4硅片产能(GW)为85GW，2021Q2硅片产能(GW)为100GW，估计2021Q1硅片平均产能为90GW；
（4）假设2021Q中1月、2月、3月满产情况下产量占Q1的比例为35%、30%、35%；
根据（1）、（2）、（3）、（4）中数据假设，计算2021Q1硅片出货19.5GW，2021Q1硅片环节净利润为：17.8亿；
2、电池片+组件环节：
（1）根据调研纪要信息显示，1~3月组件出货比预期低1~2GW，假设2021Q1组件出货8GW；
（2）根据调研纪要信息显示，3月份电池+组件净利率2-3%（不含硅片），假设电池+组件净利率1%（保守估计，净利率打对折）；
根据（1）、（2）中数据假设，计算电池+组件环节净利润为：1.32亿。
3、其他环节：
电站业务2020上半年净利润为3.8亿，假设2021Q1净利润为1.5亿；
综合1、2、3来看，2021Q1净利润预估为20.59亿（区间：20亿~22亿）。
备注：上述预测仅限交流，不构成投资建议，注意风险。