【要点】
1、磷酸铁产能规划： 新厂 3 万吨今年 Q4投产， 宁乡 5 万吨明年下半年投产， 预计 23 年设 计产能 10 万吨，有效产能 7-8 万吨。 产线实际利用率能达到 110-120%。
2、由于黄磷生产高能高耗， 碳中和背景价格居高且国内磷矿贫矿多、富矿少， 导致磷酸价 格维持高位 1 万， 从而支撑磷酸铁价格 2.2 万， 预计行业扩产带来的价格拐点在 23 年末或24 年初。
3、磷酸铁的技术壁垒在于工艺 knowhow，产线建设+客户验证+产能爬坡至少需要 2 年以及 规模化嫩度较大， 上游玩家大规模进入难以实现。公司已形成行业领先的规模化建设能力， 设备选型、工艺调整实现标准化、模块化，可复制 5 万吨级别工厂。
4、得益于氨法工艺+新基地+无人自动化， 公司成本行业领先。新厂 3 万吨较 2 万吨的(各行业投研关注“纪要调研前哨”)单位 capex 降低 10%+，新产线 2+3 的生产成本约 1 万/吨， 较老产线降本 1000 元+。新投的 5 万 吨降本空间不大。
【介绍经营情况】
传统配电+新能源。新能源子公司雅城做正极的前驱体，最近这两三年磷酸铁锂处于供应窗 口期， 21 年业绩将有大幅提高。配电收入增长也很大，具体数据不透露。
【产能规划】
Q： 雅城的磷酸铁产能建设节奏， 22-23 年的有效产能？
A： 目前 6 万吨， 老厂区 1 万吨， 新厂 1 期 2 万吨， 2 期 3 万吨。 3 万吨将在今年 Q4 全部释 放。 宁乡 5 万吨，预计明年下半年释放。 23 年设计产能 10 万吨，有效产能 7-8 万吨。
Q：四川雅城的 5+5 项目？
A：不太清楚。
Q：产线的生产力能否提升？
A：实际生产比额定多 10-20%。全年检修时间短的话也能提升，但最多也就是 10-20%。
【材料价格】
Q： 磷酸铁供需和价格判断，市场担心 23 年开始过剩降价？
A： 上游原材料磷酸、磷酸一氨，都来自黄磷。 由于黄磷生产的高能高耗， 碳中和背景价格 居高不下， 导致磷酸价格维持高位 1 万左右， 生产成本 9000 左右， 决定磷酸铁价格不可能 低，因为市面上 90%以上采用钠法，支撑磷酸铁价格 22000。下游需求旺盛。 预判 23 年末 或 24 年初出现拐点。市场担心化工玩家进入，但有技术门槛。之前有家化工厂要建设磷酸 铁 50 万吨， 到现在也没建出来厂。今年看涨， 去年判断今年年底会打破， 但现在看至少要 到 23 年下半年。公司上个月价格 22000-23000，后续一直维持 2 万以上问题不大。
Q： 磷酸是重要原材料， 也是制约产能的因素， 对供需和价格判断？
A： 随着黄磷价格波动。去年黄磷涨到 45000， 推动磷酸涨到 18000， 有市场炒作因素。 目前 回落到合理状态，黄磷价格在 30000-35000 之间， 使得磷酸维持在 10000-15000 的理性状态。黄磷属于高能高耗， 碳中和压制。而且国内贫矿多，富矿少，导致黄磷价格也不会下 降。 建厂 1 年，认证半年，产能释放 3 个月， 这样就到 23 年末才可能存在价格拐点。
【订单客户】
Q： 22 年订单需求， 主要客户指引？
A： 整体行业处于供不应求状态， 订单不愁，产多少卖多少，超负荷生产状态。
Q：磷酸铁前五大客户， 占比？
A：龙蟠、 圣钒。占比不好说。