| 发布于: | 雪球 | 回复：9 | 喜欢：0 |
这里的利润增速的含义就是净资产的增速，应该说不是严格数学上的相等，是从净资产增加率解释的，我是为了让小白看得懂这个公式的含义。总结一下就是，预期的收益就是来自三部分，利润增加带来的净资产增加（除开分红的部分），分红或回购，估值变化带来的收益变化。因为这里考虑了pb和pe都不变，所以收益率就等于上面那两个公式。因为估值不变，换算成比率的时候，用pb还是pe做分母都一样，只需要保证比率可以比较就行。这个是简单的数学问题，并且学术上都是这么处理的
投资收益率R=股价变化率+股息率
股价变化率=PE变化率*每股收益变化率，也就是包括了估值变化和业绩变化
投资收益率R= PE变化率*每股收益变化率+股息率
假设PE不变，那么投资收益率R=利润增速+股息率。
以上部分都能看懂，就是下面这段文字，看不懂，不知道你是怎么推导出来的！
【这个“利润增速”就等于ROE*（1-股利支付率F），然后利用后面备注的两个公式，可以换算一下，得到上面两个公式（i）。】
主要是：“这个“利润增速”就等于ROE*（1-股利支付率F），”这步没有理解！
你补充说：留存利润增速=roe-股息率*pb，这一步我也没有看懂，是怎么推导出来的！
谢谢回复！
Roe×(1-f）=（E-红利）/B，就是一个企业一年后增加的净资产比率，这部分的增速，表现的形式就是企业利润增速。如果不分红，就是直接表现为净资产收益率的增速
应该是，留存利润增速=roe-股息率*pb，刚刚漏打了一个pb，相当于净资产在年末还剩下pb（1/pe-股息率），你推导一下，中间的公式就是，F=股息率×pe，roe=pb/pe，股息率=roe×f/pb。数学问题