投资品种就是投资工具，工欲善其事、必先利其器，只有熟悉投资品种，才能为我们所用。聪明贝塔是近几年非常火的一个概念。聪明贝塔基金以其策略透明、费用低廉，换手率低等优点近几年在国外呈迅猛增长之势。国内也不例外，越来越多的基金公司推出跟踪聪明贝塔指数的基金。目前，在国内推出聪明贝塔指数的主要有中证指数公司，国证指数公司，标普道琼斯指数公司，主要的因子有：价值、质量、红利、低波、市值、动量等。最新一段时间，把国内的聪明贝塔策略指数大部分认真研究了一遍。主要是有基金跟踪的指数，没基金跟踪，阅尽指数也枉然啊，并陆续从指数编制方式，权重股、行业占比、估值情况等方面把主要的一些聪明贝塔策略指数逐个梳理一遍。今天介绍聪明贝塔指数系列之五——300价值（000919）。
简单介绍下价值、质量、红利、低波、市值、动量这六个因子，价值因子主要有市盈率，市现率，市净率，市销率、股息率。质量因子主要有营业收入、分红、净资产、现金流（这四个亦是基本面50的四个基本面因子），ROE，净利润增长率等，指数策略组合对质量因子的选择差异较大，有的还将杠杆率作为因子之一，甚至有的指数策略组合将管理层持股作为因子之一。质量因子通常是几个质量因子组合使用或与价值因子搭配使用。红利因子就是以红利作为主要风险暴露的因子。低波因子则是以波动率的大小排名，选择波动率较小的组合。市值因子是以市值大小作为风险暴露的因子（例如上证50，中证500等都是单纯以市值作为指数的选样方式）。动量因子在我国应用尚不够广泛，主要有二八轮动策略。此外，加权方式也会显著影响组合的收益，常见的加权方式有市值加权、股息率加权、等权等
价值相关的聪明贝塔策略指数主要包括：300价值、180价值、标普沪港深增强价值、深证价值（399348）等。180价值和深证价值的编制方式和300价值是类似的，都是对市盈率，市净率，市现率，股息率四个指标进行打分，选择排名前多少位的。
一、编制方式。
从沪深300样本股中，选取价值评分最高的 100 只股票作为沪深 300 价值指数的样本股。价值因子包含四个变量：股息收益率（D/P），每股净资产与价格比率（B/P），每股净现金流与价格比率（CF/P）、每股收益与价格比率（E/P）。
股息收益率（D/P）为：过去 1 年现金红利与过去 1 年日均总市值的比值；每股净资产与价格比率（B/P）为：最近 1 期报表净资产与过去 1 年日均总市值的比值；每股净现金流与价格比率（CF/P）为：过去1年净现金流量与过去 1年日均总市值的比值；每股收益与价格比率（E/P）为：过去1年净利润与过去 1 年日均总市值的比值。
简而言之一句话：就是按市盈率，市净率，市现率，股息率的倒数打分，取评分最高的100只。
二、前十大流通股及相关情况
前十大流通股为：中国平安（13.15%）、招商银行、兴业银行、交通银行、民生银行、农业银行、万科Ａ、中国建筑、浦发银行、工商银行。
前十大流通股占比：40.08%。成分股中，行业占比最大金融地产，占比62.56%。金融地产的比重还是很高的。
三、估值及盈利能力等相关情况
截止1月18日，300价值的PE为7.91，PB为0.97，净资产收益率为12.2，股息率为3.46。在价值类聪明贝塔中的估值、盈利对比情况见下表：
从上表来看，从市盈率，市净率，roe，收益增长率，股息率等方面综合评判，300价值的性价比不及180价值。
四、跟踪基金
跟踪300价值的基金有：申万菱信沪深300价值（310398）、银河沪深300价值（519671）
（利益相关：本人不持有300价值的相关基金 ）。
欢迎关注我的wx公众号：不在此山中
扩展阅读：聪明贝塔指数系列之四——国信价值
$申万菱信沪深300价值指数(F310398)$$银河沪深300指数(F519671)$ $沪深300(SH000300)$