23年四季度，多氟多营收是31.5亿，天赐材料是33.7亿。
24年是换位之年。$天赐材料(SZ002709)$
目前市值：天赐材料397亿，多氟多158亿。

看到一篇夸天赐贬多氟多的小作文，写了以下这段
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结论完全错了。
多氟多在电池材料方面：
1 六氟磷酸锂质量纯度本身比天赐高，随着电池进入高能量密度和快充时代，竞争力越来越强；并且随着不断迭代六氟是降本的。在这个主营上天赐越来越不是多氟多的对手；电解液运输质保问题无法大量出口，六氟出口多氟多一家独大，天赐也喊海外扩张，但现在真正做到的是多氟多，说到底还是技术，技术，技术，别人不要廉价的搅拌厂；
2 多氟多有二氟等多种锂盐储备，更是有钠电全套材料的技术储备，这块天赐就完全没得比了。未来储能是电池的一大块出路，这没天赐多少份额；
3 快充时代的负极材料，高纯纳米硅粉，高纯碳化硅粉这些，多氟多通过中宁在拓展，这个天赐也是没有的；
多氟多的电池技术输出：
广汽的巨湾技研快充电池，材料和很多技术背后就是多氟多，多氟多宁福23年电池就盈亏平衡，在这个规模能盈亏平衡的独此一家。看看除了比亚迪和宁德以外其他友商，蜂巢23年电池增长幅度超过4成，可惜还是亏到裁员。整个电池从材料到技术全栈自主研发，天赐有吗？
多氟多的电子材料化工：
控股中宁硅业40%，为台积电，中芯国际供货电子特气，品级秒杀硅烷科技。等到中宁硅业IPO，市场就会看到谁是王者。中国的芯片制造方兴未艾，中宁硅业如日中天，背后就是多氟多。
从氟化铝到电解质氟化物，到氢氟酸等等干湿电子化工材料，并非杂乱无章，其实都是氟硅化合物的不断延展，是多氟多化工长期技术拓展的结晶。它非常命好地横跨了新能源和半导体两个中国最有发展前景的大产业。
天赐材料在锂电池需求爆发时是抓住了机遇，但是技术太薄弱，哪怕就是电解液主业都在流失份额，从今往后看是越来越难，多氟多则是厚积薄发，路越走越宽。

六氟磷酸锂最后周期的境况
假定半固态逐渐放量，六氟磷酸锂进入最后的周期，会是一个什么境况呢？
多氟多六氟磷酸锂产线目前已经做到万吨投资2亿。按7万/吨20%毛利率可产生7亿营收，1.4亿毛利，1.1亿净利，两年收回投资成本。
同样生产六氟磷酸锂晶体的友商，按环评信息万吨投资5亿，大概要6-7年回收投资成本。
这就导致这样一个结果：六氟既不是投资热点，赚钱也很微薄，最终产能会进一步向多氟多集中，就会形成金色黄昏——别人很少来投产，多氟多能赢取稳定不错的毛利率，比如25-30%。
这就是技术领先的威力：不但品质好，而且成本低，行业低谷把友商挤出去后再没有更多后来参与者，形成寡头市场和稳定盈利。

多氟多自己生产氢氟酸，然后自己加工氟化锂。
化工就是一级级的合成，钱就这么一级级的赚。一个化工企业的发展壮大成集团公司，一定会变成长链条和产品多元。
再看电解液板块其他友商，除了新宙邦有化工基因，其他的更像是搅拌加工厂。在电池产业迅速崛起缺电解液的时候，扩产赚一波。等到过剩之后，下轮就面临淘汰，因为没有化工的底子，技术不是自己的，没有质量升级技术降本的能力，产品延伸的能力。

多氟多新能源科技有限公司外贸科科长 梁国栋：正在处理和检查电芯，为了保证所有的产品都是匹配的。
Stephen是尼日利亚一家公司的采购经理，他们需要采购一批储能电池，所以专程来到河南焦作的多氟多新能源科技有限公司实地考察。像这样的海外客户，去年多氟多新能源公司平均每个月就要接待五、六拨，而今年预约来访的海外客户，已经排到了六月底。
尼日利亚某公司采购经理 Stephen：我对我所看到的印象深刻，考虑到多氟多的技术和供应链优势（比我所知道的其他公司），我决定选择多氟多，因为他们满足了我对高效和负担得起的产品供应的需求。
多氟多公司主要出口锂电池及相关配套产品，2023年，公司出口增幅超过550%。海外“朋友圈”也扩大了5倍。
多氟多新能源科技有限公司运营副总经理 余维海：我们现有的产品产量已经排到了今年的9月份，2024年我们预估我们的销售会比2023年翻倍，达到15个亿。

配料、涂布、辊压、焊接封装……多氟多新能源科技有限公司的锂电池生产车间里，工人或在智能化设备旁巡查，或通过电子屏进行色标检测，确保产品质量；多氟多二分厂院内，一个个装满六氟磷酸锂的专用包装桶被装上货车，即将发往国内外客户。
2月23日，多氟多新材料股份有限公司各生产基地、子公司依然忙碌。
“满负荷生产是我们的关键词。我们把拜年送进车间了，生产区里的春节假期有特别的年味儿。”多氟多董事长李世江说。
多氟多是深交所上市企业，致力于高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及相关材料研发生产，愿景是做全球氟材料行业引领者。
锂电池电解液的关键材料六氟磷酸锂，多氟多产销量多年来稳居全球第一，还在此基础上发展了锂电池整装生产线，产量和市场份额稳步提升。
春节假期正常生产，除了基于行业特点，更重要的因素是订单的不断增加和销售市场的稳步拓展。
“去年12月底接到一个单子，设备改造用了一个月，2月初投产。”多氟多新能源公司副总经理王震介绍，今年1月份，公司总经理许飞去了一趟美国，谈定一个储能设备大订单。
为了完成订单任务，该公司电芯一厂厂长赵继东仅在大年初二陪着爱人去了岳父家，其他时间都守在生产车间。
春节期间坚守岗位的，还有多氟多二分厂副厂长姬伟。农历大年二十九，二分厂接到了外贸部门发来的通知，当天接到一个六氟磷酸锂订单生产任务，要求今年4月前产品全部交付。
由于多氟多的六氟磷酸锂品质好、成本低，2023年以来国外市场订单稳步增长。“地球不爆炸，我们不放假。每天都有货车来拉货，库存最多时也不过几百吨，基本可以忽略不计。”姬伟介绍。
用于半导体、光伏产业的电子级氢氟酸、电子级氟化铵、电子级氨水等电子化学品，也是多氟多的拳头产品，品质在全国甚至全球居于领先水平。
多氟多三分厂厂长冯晓港介绍，由于去年在我国台湾地区拓展了市场，今年各基地的电子化学品生产线春节期间都是满产状态。除了大年初一、初二受物流影响没有供货，大年初三起开始稳定供货。
“2024年，我们要用科技创新增强企业竞争力，在氟硅资源综合利用上继续发力，巩固氟基新材料、电子信息材料、新能源材料和新能源电池四大领域的市场地位，打造产业报国的民营企业标杆。”多氟多总经理李云峰。

多氟多的布局，陆续会转化成成果，技术变公司，公司出营收和利润。
中核集团来交流合作，证明多氟多的同位素是真有料。
对于目前处于周期底部的公司，你要求利润怎样不现实。但是技术和布局影响未来。周期低潮寻找的就是这种具备向上弹性的公司。光靠未来产能出清价格回升是不够的，不靠谱的。要寻找那种自身技术不断突破，业务像伞形一样拓展的公司。
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（多氟多报）
5月25日，中核集团调研组一行来到多氟多总部及子公司多氟多硼基进行参观交流。公司董事长李世江，副董事长李凌云，董事杨华春，副总经理薛旭金、张小霞等领导陪同。
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中核集团是经国务院批准成立，享有“共和国长子”美誉的央企，从“国之荣光”到“国之重器”再到“国家名片”，拥有完整的核工业产业链，肩负国防建设和国民经济以及社会发展的双重使命。
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中核集团领导及专家团队对多氟多在新能源、新材料、半导体等领域的研发实力、市场战略及数字化转型取得的显著成果表示高度赞赏，对公司为解决我国核电技术难题所展现出的企业责任感和家国情怀表示由衷敬意。
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座谈会上，董事长李世江向调研组详细介绍了公司的基本情况、产业布局及发展规划。董事长强调，技术研发极为重要，但应用研发更为关键。指出多氟多始终坚持以创新为驱动力，专注于产业化能力的培育，致力于成为新能源、新材料行业的引领者，期待双方在技术研发、市场应用等方面开展深入交流。
副总经理薛旭金向中核集团介绍了多氟多同位素项目进展、技术研发、未来规划，重点讲解硼同位素项目的技术优势、创新点以及国内外行业发展趋势，向中核集团领导展示了公司的雄厚技术实力和项目宏图。
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中核集团调研组领导对多氟多的热情接待表示感谢，将积极支持多氟多在同位素领域的创新发展，加强在党建和数字化管理的交流学习。
此次调研增深了中核集团与公司之间相互了解和信任，双方都表示将进一步加强沟通与协作，发挥各自优势、整合资源，寻找合作的“最大公约数”，共同探索同位素领域的新机遇。

23年年报摘抄和点评：
1、技术的自主创新脉络清晰。多氟多的产品都是上下相互关联的，这正提现了其技术的自主创新性。从一个关键产品向上下游拓展，打通各种关键环节，通过技术工艺创新提质降本。可以对比天赐材料，天际股份，永太科技等友商年报，其产品是否有这么清晰的关联性。
2、技术创新下具备生产一代，储备一代，研发一代的产品梯度。总有网友说多氟多吹牛皮，怎么不见提现在业绩。还没体现在业绩就是你捡到宝！化工是有周期的，但是持续技术研发，公司就会像一棵树，越往上越开枝散叶。你去看看友商它吹得出来么？有一千多项专利发明在背后支撑呢。
3、高品质是核心竞争力。在陈述中多次提到高纯度。化学品的纯度代表品质，不同纯度价格差别悬殊，高纯度高品质并非所有厂家都能生产。比如电子级氢氟酸分为 5 个级别，其中可用于半导体集成电路的为UPSS(Grade4)级以上，12 寸晶圆要求 UPSSS(Grade5)级以上。公司已突破 UPSSS(Grade5)级氢氟酸生产技术。所以都是宣传电子级氢氟酸，实质技术力量差距悬殊。回到目前多氟多的主品种六氟磷酸锂，同样是顶级的品质。体现在出口第一，海外合作第一。随着电池不断追求高能量密度和快充，品质已经成为电池材料的第一竞争力。六氟磷酸锂纯度不够，影响电解液质量，在快充使用条件下容易引起安全隐患以及严重损害电池寿命。
说句题外话，现在很多电车已经提供800V高压快充，请务必选择提供三电终身质保的厂家，快充是对电池的品质最好的考验。电池材料不好，用两三年会严重衰减。
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年报摘抄：
（2）主要业务及产品
公司主要从事高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料等领域的研发、生产和销售。
①氟基新材料
主营产品包括无水氟化铝、高分子比冰晶石、无水氟化氢等。
无水氟化铝主要以无水氢氟酸（含量为 99.9%）和氢氧化铝为原料反应制成。高分子比冰晶石是以
氟硅酸钠、氨水等为原料制成。氟化铝、冰晶石作为助熔剂能够有效降低电解铝过程中电解质的熔化温
度和提高导电率，其产品质量对于电解铝企业节能减排、产品质量提升有着较大影响。
公司无水氟化铝生产工艺是自主创新开发的第三代新技术，该生产技术已达到国际领先水平，产销
量、出口量持续多年保持行业龙头地位。利用该项技术生产的无水氟化铝产品主含量高、容重大、流动
性好、水分及杂质含量极低。能够有效降低氧化铝电解过程中的熔化温度，增强导电性能，调整电解质
分子比，从而减少能源消耗与环境污染，更有利于氟资源的利用。
公司除拥有以萤石和硫酸为原料制备氢氟酸技术以外，还拥有氟硅酸制备无水氟化氢技术，氟硅酸
经氨解、转化、热解等工序，其中的氟元素转变为无水氟化氢，硅元素转变为高品质白炭黑。公司与云
南云天化股份有限公司合资建设了氟硅酸制无水氢氟酸装置，原料成本低，充分利用西南地区磷肥副产
氟资源，对于提高磷化工氟资源利用率、降低战略资源萤石消耗具有重要意义。“磷肥副产氟硅资源综
多氟多新材料股份有限公司 2023 年年度报告全文
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合利用项目”被国家发改委列为“国家先进制造业和现代服务业发展专项”（发改产业〔2022〕648
号），“无水氟化铝生产工艺”、“氟硅酸制无水氢氟酸联产白炭黑生产工艺”被列入《绿色石化工艺
名录》。
②电子信息材料
主营产品包括电子级氢氟酸、电子级硅烷、其他电子级化学品等。
公司利用自产无水氢氟酸为原料，采用“多级精馏、二次换热、微过滤等工艺”生产电子级氢氟酸。
电子级氢氟酸按照下游用途的不同大致可分为半导体级氢氟酸和光伏级氢氟酸，其中半导体级氢氟酸主
要应用在集成电路、液晶显示、芯片制造等领域；光伏级氢氟酸主要应用在光伏太阳能电池领域，用于
表面清洗、刻蚀等工艺流程，是相关产品制作过程中应用最多的电子化学品之一。
依据杂质含量和液体中颗粒数目，电子级氢氟酸分为 5 个级别，其中可用于半导体集成电路的为
UPSS(Grade4)级以上，12 寸晶圆要求 UPSSS(Grade5)级以上。公司已突破 UPSSS(Grade5)级氢氟酸生产
技术，“新一代信息技术产业用超净高纯电子级氢氟酸关键技术开发及产业化”项目获得河南省科学技
术进步奖，“半导体用高纯氢氟酸制备关键技术、装备及工程示范”被列为国家重点研发计划、战略性
矿产资源开发利用专项。
目前该产品已成功切入半导体企业供应链，公司和众多国内外半导体企业建立了长期、稳定的合作
关系，市场空间广阔，公司将加大研发投入、提高扩产进度，进而满足更多的高端市场需求。
公司现具备年产 6 万吨电子级氢氟酸的产能,其中半导体级 2 万吨，光伏级 4 万吨。年产 3 万吨超
净高纯电子级氢氟酸（Grade5 级别)项目和年产 3 万吨湿电子化学品项目目前正在建设当中，项目达产
后将扩大公司的产能规模、丰富产品种类，提高公司市场综合服务能力。
子公司浙江中宁硅业股份有限公司是一家专注于电子级硅烷等电子气体和电子新材料的研究开发、
生产和销售的国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，采用四氟化硅还原法，经过多级
精馏提纯后得到电子级硅烷气体。电子级硅烷(纯度达到 99.9999%，即 6N 级)主要应用于半导体芯片、
TFT 液晶显示器、光伏行业、高端制造业等战略新兴产业领域，是化学气相沉积（CVD）的硅原料，现
具备年产 4000 吨产能，中宁硅业的电子级硅烷是国家重点新产品。
电子特气被称为“晶圆制造之血液”，是半导体产业典型的“卡脖子”材料，国产替代性强，公司
电子级硅烷、高纯乙硅烷、高纯四氟化硅等产品未来市场前景广阔。随着 28 纳米以下集成电路制程的
开发，集成电路制造行业对电子特气的杂质要求以及种类需求也在不断变化。公司正紧盯泛半导体行业
新技术的迭代和更新，如 14 纳米以下集成电路制程、OLED 第三代显示技术、光伏 TOPcon 工艺的开发，
及时调整产品的提纯和处理技术，与各行业共同进步。
多氟多新材料股份有限公司 2023 年年度报告全文
21
公司目前还掌握了高纯纳米硅粉及高性能硅碳材料、高纯氟气、氟氮混合气、电子级硝酸、电子级
氨水、电子级氟化铵、PI 剥离液等一系列电子化学品生产工艺，均在国内同行业中处于领先水平。公
司已与现有客户建立了电子化学品系列产品的合作关系，目前在多家知名半导体和面板企业进行上线验
证，部分产品已实现批量销售。
③新能源材料
主营产品包括以六氟磷酸锂（LiPF6）、双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等为代
表的电解质盐。
六氟磷酸锂是目前商业化应用最广泛的电解质，是锂电池电解液最重要的组成部分，主要应用在
动力电池、储能电池及其他日用系列电池等产品中。与其他电解质相比，六氟磷酸锂具备较高的性价比
优势。
公司自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备高纯晶体六氟磷酸锂，运用了连
续制气、连续合成、连续结晶等技术，具有较高的生产效率和批次稳定性，在制备过程中不会出现大量
副反应。该产品纯度高、品质好、稳定性强、运输安全，在下游产业链应用中更安全可控，关键性能指
标优于国内同行业水平。报告期内，公司已经具备 6.5 万吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力。客户涵盖
国内主流电解液厂商，并出口韩国、日本、欧洲等地区，产销量位居全球前列。
双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解等诸多优势，通常作为锂离子电池
电解液添加剂，与六氟磷酸锂搭配使用，以提升电池容量及电池的电化学性能。公司利用新技术进行生
产，生产成本大幅下降，为广泛商用创造了条件，迎来发展机遇。
公司具备包括六氟磷酸钠在内的多种电解质盐的技术储备及研发能力，目前六氟磷酸钠产品已商
业化量产，客户涵盖多家主流钠离子电池和电解液厂商，未来随着钠离子电池技术的发展和进步，六氟
磷酸钠将会得到更广泛的应用。
随着下游客户电解液配方的变化，新型锂盐大放异彩，公司也根据市场动向，按照下游客户需求定
制专属服务。公司正在努力从“锂盐销售商”向着“锂盐方案解决商”进行转型，从而实现六氟磷酸
锂以及其他锂盐产品与客户的无缝对接。随着新能源牵引新材料的力度与日俱增，新材料迭代更新的步
伐突飞猛进，公司一系列新型锂盐的技术升级和产业化在持续稳步的推进，与市场密切配合，逐步释放
产能，不断扩展新的利润增长点。

网页链接{“领跑”世界的秘诀！焦作冲冲冲冲冲！ (baidu.com)}
以自主创新为“利剑”，坚持国际一流标准、一流品质、一流应用，近年来，多氟多新材料股份有限公司在打造能源新材料和半导体材料领域世界一流企业的道路上，阔步前行。
继研发六氟磷酸锂后，多氟多提前布局，动作频频，以“氟”为基，制能依“氢”，行之有“锂”，坐地为“钠”，立足当前、面向未来的新能源产业体系正在形成，完成了从氟材料领域到新能源领地的完美跃迁。
锚定半导体产业“卡脖子”技术，成为国内首家建成全球最高品质电子级氢氟酸生产线的企业，成功打入国际半导体高端供应链。开展“终极能源”氢燃料电池的研究，提前布局“未来能源”钠离子电池及上下游产业，率先完成钠离子电池冬标验证，产品批量供应新能源车企等客户。
电子级氢氟酸是电子化学品中的重要组成部分，主要用于集成电路和超大规模集成电路芯片的清洗和刻蚀工序。多氟多生产的电子级氢氟酸品质达到UP-SSS级，产品纯度达到ppt级，是目前半导体用电子级氢氟酸的最高级别。
核心技术要不来、买不来、换不来！只有掌握了核心科技，拥有自主产权，才能真正具有话语权，才能不受外国压制。

在行业低谷期，多氟多出手了，并购宁夏天霖新材料科技有限公司，进入有机氟化工领域。
我一直强调，多氟多是氟化工公司，不是简单的电解液公司。电解质只是多氟多四大板块中一个。作为氟化工新质生产力的代表，我看好多氟多在新一轮周期里的表现。
至于季报没亏就可以，对于周期行业低点期，横向对比友商看成本控制力，看业务拓展力，不用太在意绝对利润。
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多氟多新材料股份有限公司（以下简称“多氟多”或“公司”）于 2024 年 4
月 25 日召开第七届董事会第十九次会议，审议通过了《关于受让宁夏天霖新材料
科技有限公司 80% 股权的议案》，同意公司以 3 亿元受让南通天泽化工有限公司
（以下简称“南通天泽”）持有的宁夏天霖新材料科技有限公司（以下简称“宁夏
天霖”或“标的公司”）80%股权（对应标的公司注册资本 12,800 万元）。本次交
易完成后，公司将持有宁夏天霖 80%股权，标的公司将成为公司的控股子公司，
纳入合并报表范围。本次交易将助力公司进入有机氟领域，培育新的利润增长点。同时延伸氟基
新材料产业链，建立氟化工全产业链竞争优势。本次交易完成后，宁夏天霖将实
现与公司西北子公司的联动，打造多氟多西北产业集群，统筹人员、资源、物流、
集采等，降低经营成本。