1、Q2增速超出我的预期。Q2的SaaS订阅及延伸业务收入达到3.32亿，增速100%，相较Q1的78%持续加速。GMV达到462亿，+110%，Q2的GMV达到254亿，+103%，依然维持了Q1里GMV的高增速。SaaS收入及GMV增长是最核心的指标，从Q2及半年报的指标来看，持续加速，同时毛利率持续提高，从70%左右提升到80%，非常健康。同时这个增速，应该会比竞争对手微盟的SaaS业务快出一大截，可见有赞的市占率正在加速提升。而拆分量价来看，新增客户数+58%，ARPU+31%，量价齐升持续。
2、费用端体现出明显的规模效应。行政费用继续同比大幅下降，同时值得注意的是Q2的销售费用率也呈现出了首次下降，费用端的规模效应将为未来的扭亏为盈打下良好基础，经营亏损持续收窄。
3、这是一份非常亮眼的半年报，目前来看，应该可以将公司的全年收入增长上调至100%左右，即2020年达到23亿收入，当前300亿港币市值（51%股权）对应2020年23X PS，但是考虑到明后年公司的SaaS业务仍有望维持高速增长，按50%预测，估值将消化至15X PS左右，随着明年业绩增速的明朗，估值仍有望上修至20X PS以上（高增长赛道、明年最迟4月有望转主板并进陆港通），至少还有30%以上空间。
