1. 山大出身，深耕考试信息化
1.1. 核心业务：以网上阅卷和无纸化考试为主的考试信息化
深耕考试及测评信息化领域，考试技术现代化领先企业。鸥玛软件，全称为山东山 大鸥玛软件股份有限公司，成立于 2005 年，并于 2021 年在深交所上市。公司主营 业务为考试及测评领域信息化产品的研究、开发、销售及服务，为相关政府部门、 行业协会、教育机构、企事业单位等提供考试与测评的信息化建设整体解决方案、 系统平台建设与运营维护、应用软件开发与服务以及硬件产品等等。 目前公司的营业收入主要来源于无纸化考试与网上评卷服务，软件开发及技术支持 服务，硬件产品及其他三大类产品和服务，其中无纸化考试与网上评卷作为公司产 品服务的“主力军”，近年来其收入占到了公司总营业收入的近百分之八十。
1.1.1. 无纸化考试及网上评卷
无纸化考试是以优化的题库资源为基础，以现代信息技术为手段，通过随机组卷生 成无纸化考试试卷进行考试，并及时生成考试成绩，集考试报名、试卷生成、上机 考试、阅卷、成绩生成、统计分析一体化、多元化的新型考试管理模式。目前，公 司在这方面已经有稳定的技术支撑和完善的服务系统，同时能够适应严肃规范的大 型选拔考试和操作灵活可快速发起的适用于个别单位的选拔考试，实现跨区域上百 万人的同时考试管理，拥有自主研发的视频监控，在线人脸识别，异常答题轨迹分 析等保障考试安全。
网上评卷是以电子扫描技术作为依托，实现客观题自动评卷判分，主观题由评卷人 员通过对计算机显示的考生答卷图像进行评分或通过 AI 阅卷评分，并由计算机进 行成绩合成和统计分析的评卷模式。目前公司的网上评卷业务主要通过自主研发的 数字化网上评卷服务平台为客户提供考生答卷扫描，图像识别和处理，成绩合成和 复核等全过程，专业化的服务。
1.1.2. 软件开发及技术支持服务
软件开发业务主要是围绕考试和测评领域的相关业务开展，包括服务平台建设、信 息采集与处理、智能识别与智能评卷、信息安全保护等方面。技术支持主要是指根 据客户需求的变化，在公司自主研发的相关软件的基础上进行定制化完善、优化和 升级，以满足不同客户的需求。
1.1.3. 硬件产品及其他
公司的硬件产品主要是为无纸化考试，网上评卷提供服务。比如公司针对全国注册 建筑师资格考试答卷为大幅面硫酸纸的特点，自主研发专用于该考试的 TP 系列大 幅面采集设备。此外，也有 TS 高速智能扫描仪，艺术作品及档案拍照设备，考试 安全保密箱，鸥玛考场智能安检系统等硬件产品。
1.2. 出身山东大学，背靠高考大省，校企经营稳健
公司前身为成立于 2005 年 2 月的山东山大鸥玛软件有限公司。鸥玛软件有限由山 大鲁能信息、任年峰和宋华三方共同出资组建，其中山大鲁能信息为国有法人股东， 系山大产业集团下属子公司，山大产业集团系山东大学的全资子公司。 山东山大资本运营有限公司占股 30.81％，为公司的第一股东，而山东大学百分百 控股山大资本运营有限公司，是公司的实际控制人。此外，马磊等八个自然人和烟 台源创现代服务业创业投资合伙企业共占股 19.07％。
核心管理层经验丰富，为公司发展保驾护航。公司董事长任年峰先生拥有软件工程 硕士学位，先后任职于山东大学财务处、山东山大鸥玛信息产业有限公司、山大鲁能信息科技有限公司、山东华特科技股份有限公司，2020 年担任山东山大资本运营 有限公司总经理至今。公司其他高层人员陈义学、张华英、张立毅等也普遍拥有二 十年左右在山东大学或者鸥玛软件旗下公司的工作经历，企业管理经验丰富。
1.3. 财务数据：高毛利高净利体现公司高壁垒
公司营收利润受过去考试延期影响明显，未来随疫情消散各项考试安排回归正轨有 望迎来反弹。2019-2022 年度，公司营业收入分别为 1.75/1.54/2.10/1.48 亿元，同比 +3.88 ％ /-11.98 ％ /+36.06 ％ /-29.25 ％ 。 2019-2022 年 度 归 母 净 利 润 分 别 为 0.70/0.60/0.81/0.50 亿元，同比+12.69％/-13.33％/33.47％/-38.24％。受疫情等因素的 影响，2019 年以来陆陆续续有部分考试延期举行，导致公司近几年营收出现较大波 动，尤其是 2022 年所受冲击最为严重，公司营收下滑至近五年的最低水平。但公 司依然保持了较为健康的经营状态，毛利率、净利率在疫情期间并未受到太大影响 仍维持在高位水平，并且在 2023 年第一季度大幅提升。
公司业绩在走出疫情的阴霾后强势反弹，2023 年度第一季度公司营业收入达到 0.37 亿元，同比增长 76.18％；归母净利润达到 0.14 亿元，同比增长 195.59％。 期间费用率总体保持平稳，研发投入稳步增加。近年来，公司努力提高经营管理效 率，各项费用率总体保持平稳，居于合理区间，公司处于良性发展状态。近五年来 公司的研发费用率在保持总体平稳的前提下稳步提升，公司致力于考试与测评领域 软、硬件的研发与应用，近年来持续加大研发投入，不断壮大研发团队，通过巩固 技术优势不断增强核心竞争力。 2018 — 2023Q1 ， 公 司 研 发 投 入 分 别 为 2035.57/2337.35/1969.14/2532.2/2999.13/764.41 万元，在营业收入大幅波动的疫情时 期，公司仍坚持高位的研发投入。
公司拥有数据处理、人工智能、云服务平台、考试及评卷、信息安全等五大类核心 技术，为公司的产品开发、技术升级提供有力保障。同时，公司注重新技术的研究 和应用，不断创新产品，实现了公司业务与新技术的融合，解决行业重大需求，持 续巩固和强化公司的核心竞争力。目前，公司已经取得了 400 余项专利技术、软件 著作权等，获得了多项省部级科技成果奖。
2. 行业格局稳定，市场前景明朗
2.1. 中国作为世界考试大国，未来 10 年考试人数仍有增长空间
2.1.1. 三大类考试人口基数庞大，且未来仍有增长空间
目前公司聚焦于教育类考试，资格类考试，国家公务员、事业编等选拔类考试三大类考试。
（1）教育类考试
教育类考试主要包括中考、高考、研究生考试、大学英语四六级考试、教师资格考 试、高中学业水平考试等等。近几年，包括中考、高考、研究生考试在内的大部分 教育类考试项目考试人数不断增加。以公司业务聚焦的几个主要考试为例， 2017-2023 年度，全国高考人数分别为 940/975/1031/1071/1078/1193/1291 万人，全 国研究生考试人数分别为201/238/290/341/377/457/474万人。除了考试人数的增长， 全国初高中，高等教育规模也在不断增长。以高中和高校为例，根据国家统计局的 数 据 ， 2017-2022 年 度 ， 我 国 普 通 高 中 在 校 人 数 分 别 为 2374.5/2375.37/2414.31/2494.45/2606.03/2713.87 万人，我国普通高等学校在校人数 分别为 2753.6/2831.03/3031.53/3285.29/3496.13/3659.42 万人。不断扩大的教育规模 意味着考试适龄人口基数的增长，并且伴随着义务教育及高等教育普及率的提升， 加上计划生育政策的放宽，相信这种增长在未来几年都将持续下去。
（2）资格类考试
资格类考试主要包括专业技术资格考试，国家职业资格考试。根据《2021 年度人力 资源和社会保障事业发展统计公报》数据，2021 年全国共有 1,880 万人报名参加专 业技术人员资格考试，全年共有 1,078.4 万人参加职业资格评价或职业技能等级认 定。无论是考试人数的增长还是考试种类的日益繁多，由于近年来高校毕业人数增 加、就业人口基数上升所导致愈发激烈的就业竞争，相信这种增长的趋势在未来几 年都将持续下去，这将推动无纸化考试及网上阅卷市场需求不断增加。
鸥玛软件目前在资格类考试方面的主要市场是会计专业技术资格考试，这也是我国 目前报考人数最多、规模最大的专业技术资格考试。2022 年度受疫情等诸多因素影 响，全国报名人数较 2021 年有所下降，但也达到了 539.9 万人，其中初级会计师报 名人数为 325 万人，中级会计师报名人数为 209 万人，高级会计师报名人数为 5.9 万人，而且现在来看报考人数呈现反弹趋势，今年上半年初级报考人数达到了 344.8 万人。此外，鸥玛软件也聚焦于证券从业人员资格考试、建造师考试等市场等。
（3）国家、地方公务员，事业单位选拔类考试
国家公务员考试自 2019 年公务员机构改革后招录规模呈现逐步上升的趋势，历年 的报考人数也同步上升。2023 年度报考人数突破 250 万人，相较 2022 年度增长近 50 万人，同时，地方公务员、事业编参考人数近几年均在数百万人规模，2022 年 度分别达到了 523 万和 100 万左右。
2.1.2. 未来 10 年考试人数稳中有升，受人口影响较小，考试规模仍有保障
以高考为例，假设一位新生儿在正常情况下于 18 年后参加高考，根据 1990—2005 年新出生人口对应于 2008—2023 年参加高考人口，这样可以得出每年新生人口未 来参加高考比例。
2023 年全国高考人数为 1291 万人，2005 年全国出生人口数为 1612 万人，高考人 数占 18 年前新出生人口比例为 80.09％。未来随着家长对教育的愈发重视，国家对 高等教育的投入持续增大，该比例仍会保持上升态势。所以可以合理地预计该比例 维持在 80％时未来参加高考人数。
预测在未来十年内，考试人数仍会总体保持上升态势，这反映了人口下滑带给考试 规模收缩冲击的滞后效应，全国考试人口基数在未来几年仍会维持在一个较高的水 平。
2.2. 考试及测评领域信息化改革势在必行，市场前景明朗
2.2.1. 宏观政策构建良好行业生态
教育一直以来都是国之大计，党之大计，是建设社会主义现代化国家的基础性、战 略性支撑。从本世纪初开始，我国就大力推进教育信息化进程，旨在以信息科技创 新推进教学效率提升，强化教学质量，促进教育公平。教育信息化到如今已经数十 年有余，其在推动教育综合改革，解决教育均衡及教育创新等方面发挥了重要作用， 为提升学校教学质量及管理水平，加强学校与社会之间联系，实现教育资源开放与 共享，提高国民素质提供有效支撑。根据《信息化蓝皮书：中国信息化形势分析与 预测》，按照相关法律、政策的制定及实施的时间划分，我国教育信息化经历了三 个阶段： 前教育信息化阶段（1978-1999）：主要从机构设置和系统运行方面进行早期探索 和设计部署；教育信息化 1.0 阶段（2000-2018）：国家致力于发展并提高教育信息化基础设施 水平，专注于在硬件设备、软件资源等方面进行布局；教育信息化 2.0 阶段（2018 至今）：创新信息时代教育治理新模式，推动以互联 网等信息化手段服务教育教学全过程，将教育信息化朝科学化、规范化和众化的方 向发展。
2019 年 2 月，中共中央、国务院印发了《中国教育现代化 2035》，将“加快信息 化时代教育变革”列入十大战略任务；同月中共中央办公厅、国务院办公厅印发了 《加快推进教育现代化实施方案（2018—2022）》，部署推动教育信息化转段升级， 实现从深化应用向融合创新发展；2019 年《教育信息化中长期发展规划（2021—2035 年）》和《教育信息化“十四五”规划》启动编制，系统布局未来 5—15 年教育信 息化发展，明确教育信息化的发展方向、总体目标和主要任务，以教育信息化支撑 引领教育现代化；2021 年人力资源与社会保障部印发了《人力资源和社会保障事业 发展“十四五”规划》，指出要完善精准选人用人和分级分类考试测评体系，不仅 面向国家公务员的招录、领导干部的遴选、考核及评价，还用于企事业单位人员晋 升、提拔、考核及培训，还用于毕业生就业指导、在职人员工作调动、职位变换的 评价等。一系列政策项目的实施落地，将会稳步推进考试技术现代化建设，为考试 和测评领域构建良好生态。
相比较在教育过程中使用科技手段带来的效果无法被具体量化，在招考过程中使用 科技手段能够有效地提升招考过程的效率、公平性，因此是教育信息化投入的重点 方向。
2.2.2. 考试模式发展趋势释放市场需求
近年来，伴随着考试人数和考试种类、频次的增加，考试的组织和管理难度增大， 加上对安全保密和考务工作的愈发重视，考试模式的转变已成为趋势：从传统的“线下考试+线下阅卷”到如今广泛应用的“线下考试+线上阅卷”再到未来的“线上考 试+线上阅卷”。 如今网上阅卷的普及率已经较高，中考，高考，研究生考试公共课项目等大部分教 育类考试已经实现了网上阅卷。至于其他类别考试，尽管受到考试自身特点的约束 线上评阅有一定难度，但公司也在积极推进其网上阅卷进程。以一级建筑师考试为 例，该考试的答卷为大幅面硫酸纸，网上阅卷存在困难，公司为此专门设计了适用 于大幅面答卷图像采集和识别的扫描仪，成功实现了网上评阅。除此之外，公司也 在积极推动诸如艺术类考试的网上阅卷进程，传统的阅卷方式，是将成千上万份绘 画作品铺在操场、礼堂，专家先对其进行等级划分，然后逐一进行审阅，效率较低， 如今则是利用专门的适用于绘画作品的扫描仪采集图像，交由专家线上阅卷。
在教育信息化的改革浪潮下，人们对于考试评阅的公正性、准确性、效率提出了更 高的要求，这些都促使越来越多的考试迈入线上阅卷的行列。 无纸化考试相较于传统纸考，具有通用性、可操作性强，组考周期短的特点，能有 效提高工作效率，节约考试资源，规范考试管理。如今无纸化考试在国内普及率较 低，主要还是集中在各行业、协会的资格类考试，鸥玛软件在无纸化考试方面的业 务也主要聚焦于会计专业技术资格考试，证券行业专业人员水平评价测试、全国房 地产经纪专业人员职业资格考试、二级建造师考试等等。目前还是有不少考试尤其 是资格类考试无纸化趋势愈发明显，此类考试由于其严格要求标准统一的特点，势 必会越来越多地选择考试模式更为规范统一的无纸化考试。
2.3. 存在行业壁垒，多寡头竞争格局比较稳定
2.3.1. 行业准入壁垒
行业严格规范标准对入场企业提出较高要求。考试及测评作为社会关注度较高的话 题，国家很早之前就制定了一系列严格的行业技术规范，包括《国家教育考试网上 评卷暂行实施办法》、《国家教育考试网上评卷技术暂行规范》、《国家教育考试 网上评卷统计测量暂行规范》，对答卷的图像采集、识别、安全保密等作出了明确 规定。新企业需要满足这一系列准则规范才能进入行业。
2.3.2. 技术人才壁垒
涉及广泛专业领域要求强大科研技术团队。在该行业运营需要一定程度的技术人才 储备，企业需要针对客户的需求提供软硬件产品研发，系统方案设计，持续运营维 护等综合性解决方案，涉及到考务管理、数据采集识别、身份验证、网上阅卷、统 计评价等多个系统和平台。这要求企业必须具备完善强大且经验丰富的研发管理团 队，相关人员须掌握人工智能、云计算、大数据、智能识别等多种技术，此外对考 试测评行业也需要有深入的认识。新企业难以在短期内完成相关技术人员储备。
2.3.3. 客户资源壁垒
立足于华东、华北地区，涉及教育部、各省级考试院、行业协会，优质客户群体遍 及全国。考试测评领域的企业的主要客户群体是各级考试管理部门和各行业协会， 对考试测评产品的可靠性和稳定性有较高的要求，需要企业满足国家技术规范准则 和具备丰富的举办大型各级考试的经验。此外，由于事关教育这种重大话题，为了 考试测评工作的平稳开展，客户一般不会轻易更换企业，而是会于其建立长期合作 关系，客户黏性较大。公司深耕于考试测评领域多年，凭借领先的专业技术，丰富 的行业经验，高效精准的服务，和多个国家部委、行业协会及省市各级考试机构建 立了长期的战略合作伙伴关系。这些稳定优质的客户资源，为公司业绩增长提供了 坚实的基础。除此之外，多年来公司在和国家部委一级机构合作过程中积累了良好 的信誉和口碑，具有较高知名度，通过部委省级的上下级关系有利推动了公司业务 向省一级扩展。例如公司和省人口中心合作建设机房，对于该省所有的不是国家统 一的事业编，应用单独报名，随约随考的考试模式，这种模式更具人性化的同时大 大提高了考试中心的使用效率；公司也建立了一个智能题库，为地方企业的招聘工 作提供笔试、面试、后期评价、统计分析的综合性解决方案。通过这种依据行业发 展和业务需求，创新打造符合行业需求的服务模式，公司逐步确立了以北京为中心， 覆盖全国的市场销售和服务网络。
目前的考试测评领域就存在三家规模较大的公司：鸥玛软件，全美在线，海云天。 全美在线更加侧重于行业类、协会类的资格类考试和职业教育考试，其公司定位就 是以就业为导向，提供职业化的考试测评与培训服务，相比之下鸥玛软件的考试覆 盖面更广。海云天目前是拓维信息旗下的全资子公司，主要偏重于中小学的大规模 教育类考试，通过收集和分析学生日常考试数据，提供学业评估和个性化辅导，其 运营重点也将区别于鸥玛软件。
3. 新旧业务庞大市场空间助力公司发展
3.1. 无纸化考试渗透率提高拉升公司天花板
目前无纸化在中国大陆的普及率仍较低，大部分考试仍是纸质模式，无纸化模式主 要集中在各行业协会的资格类考试。未来随着无纸化考试渗透率的提高，有望释放 超过 70 亿元的巨额市场空间。
3.2. 企业招聘考试逐渐成为新市场
企业招聘选拔是公司未来重要发展方向之一。如今线上招聘成为各个企业选拔人才 的主要方式，除了传统的简历投递、线上笔试、面试外，AI 智能也开发了大量其他 业务，包括简历解析与筛选；人岗匹配；分析员工流动率、敬业度；对招聘结果进 行统计分析等等。 鸥玛软件目前也在积极开展大型企业招聘业务，旨在提供题库搭建、线上考试及面 试、招聘人员整体分析的一体化产品服务解决方案。近年来中国网络招聘市场规模不断攀升，并且随着我国疫情防控政策的实质性调整，预计经济循环将有效加速， 经济整体持续稳定恢复，将带动就业需求增大，增加就业岗位，行业规模将不断扩 大。
公司服务于考试与测评领域，依托“学，就成”在线学习与培训、“考，就成”在 线考试与测评、“选，就成”在线面试与答辩三个鸥玛云服务平台，提供从培训、 命题、考试、评卷、评价、面试招聘等全过程的（SaaS）云服务解决方案。公司已 成功服务于大型企事业单位跨境招聘类考试，未来公司作为考试测评领域的国有企 业，有望在大型企事业单位招聘市场上提高渗透率。
3.3. AI 阅卷带来全新发展机会
大幅提升效率，人工智能助力阅卷转型升级。本世纪初中国教育信息化改革开始， 网上评卷系统就逐步取代了线下人工阅卷，成为教育信息化改革的里程碑。从最开 始的批阅流程完全由人工完成；到客观题由光标阅读机识别评分、主观题人工线下 批阅；到高速扫描仪扫描整张试卷，客观题由计算机评阅，主观题由教师在网上进 行无纸化评阅；再到人工智能开始在主观题评阅中发挥作用，中国的阅卷技术走过 了漫长的发展历程。如今，考生答卷扫描—图像识别处理—系统自动批阅—成绩生 成—统计分析的一整套线上阅卷流程，大幅提高了阅卷效率的同时也保障了阅卷的 安全性、准确性、公平性。 目前人工智能评阅仍集中在客观题领域，在主观题领域处于辅助人工阅卷状态：比 如在理科类考试中对全部考生作答内容进行统计、检索、聚类，从而为评分标准制 定提供参考依据，在评卷阶段，具备逻辑推理、数理运算能力的人工智能能够自动 穷举题目的全部正确解法，并判断考生考试作答的逻辑以及最终结果的正确性；在 文科类考试中能自动检测考生是否抄袭范文等等。
新探索、再突破，认知智能大模型推动实现 AI 阅卷全覆盖。随着人工智能相关技 术的不断发展，AI 阅卷完成对主观题的评阅从而取代一评的目标越来越接近实现。 伴随技术迭代，种种基于深度学习的认知智能模型的出现再次成为新的“助推器”。 如今出现的“强逻辑”“可解释”“终身学习”等认知智能大模型，具备逻辑推理、 自我解释能力。相较传统人工智能的文字识别匹配比对，该模型能够理解学生答题 的语言语义及推导逻辑，独立解题并发现参考答题数据中未出现过的新解法，其数 理计算、推理证明等题型解答能力有效保证了机器阅卷的准确性可靠性。
AI 阅卷显著节省整体阅卷成本，未来有望释放巨额市场空间。现在绝大部分考试的 阅卷次数是背靠背双评，即只有两位老师给出的分数相差超过一定水平后才会进入 三评乃至四评，短期内很难实现 AI 对于阅卷的全覆盖，但 AI 取代一评却很有希望。 尤其是对于那些合格类考试比如高中学业水平考试，大学英语四六级等等，因为具 体分数排名重要性较低，考生更容易接受由 AI 来完成自己答卷的第一次评阅。AI 取代一评不仅仅能显著提高阅卷效率，而且能大幅降低专家阅卷成本。以一次普通 的一级建造师考试为例，主观题共有四道，采取背靠背双评模式，专家评阅一道题 的费用是 1 元，一位考生的评卷费用就来到了 8 元，一次一建考试大约 150 万考生， 专家阅卷费用就有 1200 万，如果 AI 全面取代一评的话，将会节省 600 万的专家阅 卷费用。此外还有附带节省的阅卷老师的住宿费、伙食费、交通费等等。成本的大 幅下降将会带给公司更多的利润空间。
鸥玛软件“人工智能评卷”项目成功入选山东省第三批软件产业高质量发展重点项 目名单。“基于文本的人工智能评卷关键技术及应用”项目是公司利用自然语言处 理、深度学习和统计学习等人工智能技术，面向考试与测评领域主观题评阅工作研 发的人工智能评卷服务平台。该项目针对人工智能评卷算法、系统平台和标准规范 等进行了深入研究，成功构建了企业领域内新一代人工智能关键技术体系，形成了 从数据、知识库到算法模型的理论体系及应用成果，已获授权发明专利 5 项，软件 著作权 4 项，并形成 3 项企业试行规范，技术成果通过了山东省科技成果评价。 公司该项目目前已在教育类考试、资格类考试、公务员选拔考试等领域得到应用， 尤其是 2021 年考试评卷工作中首次实现了人工智能评卷部分地替代了专家评卷， 对考试与测评领域智能化发展起到了示范引领作用。 随着人工智能技术的不断进步，考试与测评工作将逐渐从信息化、数字化向智能化 方向发展，人工智能评卷技术的应用将有助于减少人工参与，降低组织成本，提高 评卷效率。
4. 盈利预测
目前公司的主要产品服务可以分为三类：无纸化考试和网上评卷服务、软件开发及 技术支持服务、硬件产品。 无纸化考试和网上评卷服务是公司业务的基本盘，2022 年度由于部分考试延期，这 一板块的营收出现大幅下滑。随着疫情消散，2023 年度全国各地各级考试如期举行， 营业收入出现强势反弹。2023 年，随着公司业务积极向省市一级拓展，加上之前延 期考试推迟到 2023 年度举行，叠加 AI 阅卷带来的增量，预计增加幅度将达到 75％。 其他两块业务将稳定增长。#鸥玛软件# $鸥玛软件(SZ301185)$
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