中概互联全称“易方达中证海外中国互联网50ETF联接（QDII）A”，涵盖了中国海外上市最优质的互联网公司，比如美团、京东、拼多多小米集团等，其中腾讯和阿里权重占据了半壁江山。
截止2021年12月24日，中概互联持有收益率-31.70％，其中，第一次建仓是2021年6月份，第二次补仓是2021年8月份，第三次是2021年11月份。
这只涵盖中国最牛叉互联网上市公司的指数从2021年2月初见顶后便一路狂跌，中间根本不给你任何喘息的机会，因为根本就没有过任何的像样反弹，真是杀人不见血，谁要是能在这只指数下跌的过程中赚到什么钱甚至是不亏钱，那真是大神了。
当时吃进中概互联也有点想当然了，本来是因为不懂得互联网公司，想着通过指数的方式曲线投资也许可以将风险降低，从而获取互联网的红利。换句话说就是不踩个股暴雷的风险，但没成想肉没吃到反而扎到嗓子了。
虽然不像教育股因双减政策遭遇动则-80％到-90％以上的脚踝斩，但是短期能在指数投资上遭遇-30％以上的亏损，也是没谁了，真是要命啊。
价值投资简单但并不容易，在上涨的过程中买，还有点恐高，因为一旦转向就是千年套。在下跌的过程中买，经常被套，因为地板下面还有地下室，深不见底，政策等不利因素频繁出鞘，很难判断出对公司未来影响程度几何。
这次投资在我自己看来是彻彻底底的失败，教训非常的惨痛，需要自己好好的反省一下。如果这次成功了，那也完全是运气加成，如果失败了，那才叫正常。
首先，这笔投资违背了自己的第一性原则“能力圈”。
何为自己的能力圈，就是知道自己在做什么。要在宏观方向上正确，在微观方向上算的出来。这一点，我是不具备的。
先说这个阿里。
业务特别多，特别杂，特别是那个阿里云的价值有多大，我是一点也不清楚的。
但是它的那个淘宝我感觉做的是真不错的。好多零部件在线下都不知道从哪能够买到，但是只要在淘宝搜一搜便能解决了，生活中几乎没有搜不到的，真是厉害啊。
这生意有一种很不错、能做的很大的感觉，特别是在新冠疫情之下的线下实体经营受限情况下，人流被隔离，贸易不便，更加凸显出线上无接触贸易往来的红利。
阿里巴巴过去十年净利润复合增速47.64％，近十年的估值中位数是37.24倍。其2021年6月份的PE-TTM我记得好像是在20-25倍之间，相对于其过往的战绩，应该谈不上有多贵。
可是其股价依然……，也是，谁也没给过啥定律阐述股价与多低的静态估值有什么必然联系，只是有理念说过“低估值代表有安全边际”，可到底啥是安全边际，却没人说的清楚。反正最后就是一句话“取决于每个人对于其基本面的理解”。
再说这个腾讯。
它有超过万亿的投资版图，做的非常成功。大家基本能够看的互联网生态不是阿里投资就是腾讯投资，基本就是这两大阵营。
腾讯也有云，具体和阿里有啥区别，我也是懵懵懂懂，可以列为就是不清楚。但是它的微信联接了超过10亿中国人民，改变了人们传统的交际方式，加速了人与人之间的贸易、交往等一切形式的往来。
有了这个大平台，就相当于有了巨大的流量池，想变现成什么那不还是它自己说的算么。比如，腾讯营收占比最大的游戏，只需要找有限几个研究人性的顶级智库，不断开发复合人性的游戏（比如王者荣耀，吃鸡游戏等），就能用有限的成本，带来无限的回报。
再比如，做微视频，靠着自身巨大的流量池，都能后发至上。换句话说就是，来，让你们先玩，你们先趟水，我看你们整的差不多了，就及时跟进并全部吃掉。
腾讯过去十年的净利润复合增速为34.94％，近十年的估值中位数是38.85倍。其2021年6月份的PE-TTM在25-30之间，相对于其过往的战绩也说不上有多贵。
可是其股价依然是……，真是惨不忍睹啊。其当下的估值是19.16倍，处于历史1.7％的分位点，要是能看看这个就是做好、做对价值投资，那也有点太简单了。
如果在宏观方向上判断错误，看什么静态数值都是在自我麻痹，也可以说成是给自己买入壮胆呢。想一想双减政策对教育股的打击，就可以知道有多么寒风刺骨了。要是整个行业空间都已经被封杀掉了，那还有估值之说了么？即使有，那也是0了，而不是过去的最高多少，最低又是多少。
从蚂蚁金服今年7月本来已经新股发行完事，投资者打了新，并且交了钱，就等最后一刻敲钟了，马云爸爸又能重登中国首富了，结果咣当一声，不符合条件，退市整顿，上市失败。到手的鱼儿跑了，煮熟的鸭子飞了。
到2021年12月23日，腾讯公告以中期派息的方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东，持股比例由17％将至2.3％，其投资版图很有可能将改变战略，逐渐退出其现有的投资布局。
当然了，今年互联网行业不仅仅是阿里和腾讯发生巨变。比如，滴滴美国无声息的上市，5个月后又被强制退市，国家七部委联合进驻滴滴调查。美团外面二选一被市场监管总局行政处罚等等一系列事件的发生，不由让我们深思。
2021年11月8日国家反垄断局正式挂牌成立，意味着对反垄断的高度重视，表明了对于抑制资本无序扩张决心常态化的战略选择，防止大企业野蛮成长，要营造公平且自由的竞争环境，遏制大企业打压、排挤、限制小企业的竞争。
这才是今年互联网行业发生巨变的根源，包括今年校外教培行业双减政策的彻底封杀，医药行业全面的连续集采，都体现出国家在教育、医疗、互联网等行业去垄断化的意志。
所以，在宏观方向上，互联网过去寡头垄断的红利期已一去不复返，换句话说就是其曾经高速增长的业绩已不可能在未来一如既往，很有可能回归到略高于社会平均回报10％，达到复合增速15％-20％，那么当下阿里巴巴16倍的PE，腾讯19倍的PE，应用PEG的估值方式，也不过是刚好回归合理，而不是之前想当然的便宜。
那当下产生-31％的浮亏，很有可能是为先知先觉者做贡献了，想到这，价值投资真不是买卖那么简单的糙活啊。
其次，这笔投资直击了人性弱点“都已经跌这么多了，该涨了”。即使是不涨，也不至于像个股一样暴雷有什么大跌吧，毕竟是涵盖众多优秀互联网上市公司的指数。
不懂不投也就罢了，但如果还有这样天真的想法，也就太愚蠢了，指数虽然没有个股暴雷风险，但是谁也没有说过指数不可以大跌甚至短期暴跌，美国2008年金融危机时不仅美国自己国内全面暴跌，而且可以连带全球股市全面短期暴跌，大盘指数都可以跌幅达-70％以上。
在金融市场唯一可能不发生的就是它什么都有可能发生，千万别“想当然”，世间没有那么简单的事“天上掉馅饼就砸我头上了”。
—全文完—
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