01
真是服了，这个市场真的太难了！
业绩增速快、估值超高的政策推动品种，如：新能源、半导体、光伏等，其股价早已被推高至九霄云外，没法买。
业绩增速较快、估值偏高的稳定消费品种，如食品、白酒等，其股价普遍透支了未来3-5年的业绩，难下手。
业绩增速中等、估值中等的资源类强周期品种，如钢铁、煤炭、化工等，其股价所反应的业绩实在是变脸太快，不敢买。
业绩增速较低、估值也低的传统大金融板块，如银行、保险等，其股价所代表的业绩基本都是高杠杆下挣的钱太不稳，没兴趣。
当然了，以上这四种现实情况还是在有业绩增速支撑的情况下，市场给的标签。
如果你要是碰到家电、保险等渠道转型品种以及受政策影响的地产、医药等限制天花板的品种，其业绩正处于持续压制中，即使买进去，也会被市场一泻千里的下杀整的是毫无脾气，没耐心。
如果你要是看好后疫情复苏的经济繁荣，买进机场、旅游、酒店等流量场景品种，那真是如临深渊，地板下面还有地下室，没信仰。
当然了，对于普通投资者来说，进入市场数十载、分析公司数百家、研究市场策略数千种，最后自己真能看懂的企业很可能不会超过5家，策略几乎都不会太在意，对于慢慢变富越来越认可。
02
真是服了，这个市场真的太难了!
短期对于市场先生无厘头的表现不太在意的人，那么长期的选品就会变成一件不简单的事。
有的人可能会说，当前的沪深A股两市有4000多家上市公司，随便选个股票买了就行。
是，你买进后，别管企业本身是否真的优秀，以及未来市场空间是否真的足够大，但只要其股价在你成本线之上，你是不会太在意它是否真的被你看懂的。
可是，真正检验一家企业是能否被你看懂的试金石，往往不是股价在你的成本之上尽情飘摇，而是股价在你的成本之下疯狂碾压。
如果股价跌破你的成本达-30％以上的幅度时，你被市场中到处传播的谣言所捕获，内心产生动摇，要等等看在加仓时，大概率你只看懂了这家企业的一半内涵。
如果股价跌破你的成本达-50％以上的幅度时，你被市场中的恐慌情绪所渲染，内心没了信仰，决定不在此处加任何仓位时，大概率你根本就从来没看懂过这家企业哪怕一点点。
03
真是服了，这个市场真的太难了!
假如，我们经过夜以继日地分析，在4000多家的上市公司中苦苦的寻找到一只自己信心十足的优秀企业，那耐心的等待也变成一件不简单的事情。
片仔癀，被国内外中药界誉为“国宝名药”，入选中华老字号。
1、护城河绝无仅有
品牌力名扬海内外：
500年传承，源于宫廷、兴于寺庙、流传于民间、发展于当代，因独特而神奇的疗效在海内外具有很高的知名度和美誉度，2015年至2020年连续6蝉联健康中国品牌榜“肝胆用药第一品牌”。
配方和工艺双绝密：
国家级绝密配方的中药只有云南白药和片仔癀，同时其工艺也属于国家保密级别，配方以及工艺双保密在A股中药上市公司绝无仅有。
换句话说就是应该不会有第二家竞争企业供应同类产品。
产品极度稀缺，彰显高贵品质：
天然麝香与天然牛黄原料成份占比分别为3％、5％，但二者生产成本却占到了92％。
中国天然麝香的年需求量1600kg，而其年生产量仅100kg左右，远不能满足市场需求。
又因林麝幼崽成活率低，容易被传染病侵袭，喂养条件高，所以很难扩大规模生产，提价动力十足。
2、未来空间足够大
片仔癀的消费人群与茅台的高净值人群重合度非常高，在肝病用药、保健自用、保健礼品等三大应用场景渗透率不到2％，未来如果能够达到10％的爆发转折点，就已经有至少5倍增长空间；叠加日化及药妆市场放量和2％～3％的提价动力，远期至少有10倍以上增长空间。
片仔癀的出厂价399元，零售价599元，市场价已达1600元，渠道利润60％，可谓是一粒难求，市场供需非常紧张。
与贵州茅台已经完成全国化的铺垫不同，片仔癀在华东一带的营收占比达70％以上，主要聚焦在福建和广东等局部区域，如果未来能够完成全国化扩张以及提高自营比例占比，那其业绩空间还会非常的惊人。
耐心等待绝对不是一件轻松容易的事情。
片仔癀近五年净利润平均增速29.78％，近十年净利润平均增速24.84％；近五年的估值中枢为58.42倍PE，近10年的估值中位数为51.61倍PE。
可是，片仔癀当下的估值是129.03倍PE，这还是股价从最高点的491.88元下跌-23％至378.34元的情况下。
如果取近十年净利润平均增速25％，近十年的估值中枢50倍估值，则当下129倍的估值，至少透支了未来4-5年以上的业绩空间。
如果取近十年净利润平均增速30％，近十年的估值中枢60倍估值，则当下129倍的估值，至少透支了未来2.5年以上的业绩空间。
换句话说就是，即使你废了九牛二虎之力终于从4000家上市公司中选到了自己真正看懂的品种，本着“不懂不做”的原则，避免上错车，也要强忍自己空仓3-5年的时间，等待其至少到达合理估值再出机。
当然这是个人机会成本的选择，假如你有一笔资金至少10年不急用，那么也可以提高自己的估值容忍度，在你能承受的范围内提前猎杀。
投资从来就不是一件简单轻松的事情，鱼和熊掌不可兼得。要想成本低，就必须学会等待；要想提前拥有，就必须提高自己的估值容忍度。
真是服了，这个市场真的太难了!
全文完。
@今日话题 #雪球星计划# #片仔癀# #价值投资# $片仔癀(SH600436)$
福利：
我精选了“20家最顶级的人性生意”，关注公众号“大树的逻辑”，在对话框内输入并发送“20”即可获得。