还是太贵了买一套盘+片这是13000的节奏?
基本面
1、负极
(1)效果:采用碳碳材料后,单吨负极用电5000度以下,较传统坩埚的8000度和1.2万度大幅降低;人员30人,而传统坩埚需150人;厂房5-6千平米,较传统坩埚低50%。
(2)进展:23Q1开始投产,预计23年出货对应5-6万吨负极,主要客户为中科电气。
2、碳陶
(1)客户:目前主要是广汽、比亚迪,后面小鹏、小米接触。
(2)产品:除刹车盘外,公司预计年底推出刹车片,碳陶刹车片此前需进口,单片价格500元,单车8片,合计4000元,公司实现国产替代后可以降低到2400元/车,同时也会针对传统铸铁刹车盘推出刹车片,单车价值量预计240元。
3、23年公司业绩拆分
热场:(4000-4500t)(12-18万元/t+2.2万元/t)=6-9亿元碳陶:(20-30万片)2500元/片15%净利率=0.8-1.1亿元氢气回收:(4000-4500t)0.7万m³/t3.5元/m³85%净利率=0.8-0.9亿元
碳纸:(10-15万平)600元/平30%=0.2-0.3亿元
半导体:1亿元30%净利率=0.3亿元高温热处理:1亿元20%净利率=0.2亿元
负极及其热场:按照出货对应5万吨负极,单吨价值量5000元(23年预计不会自己做负极),对应收入2.5亿元,按照20%净利率看对应利润约5000万元。
综上,23年公司业绩在8-12亿元,其中非光伏业务在2-3亿元,占比超25%。
投资建议
预计公司22、23年业绩分别7、10亿元(23年非光伏业务利润预计达3-4亿元),分别对应39、27倍估值。
由于新业务发展不断超预期,且存在爆发性机会,我们继续看好碳基复材平台型公司【金博股份】。
深度报告链接:
【碳碳热场·深度 | 高成长+可延展,降本能力决定想象空间】:网页链接
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作者:雪花变成球
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来源:雪球
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