| 发布于: | 雪球 | 回复：7 | 喜欢：6 |
房地产大周期是一个因素，但这里有两个问题：1.东方雨虹和格力电器所在行业，都应该从地产周期收益了，2.白色家电行业巅峰期企业几百家，到今天三强鼎立，企业之间肯定有技术、品牌和管理等的差异。
理解，还是商业模式的差异吧。
雨虹 toB 的特点，以及防水的原材料属性，决定了其垫款垫资的行业惯例，在地产上行周期甚至可以“放贷收息”，但下行周期就得被拖欠，产生坏账，或者拿到打折的工抵房。
而白色家电还是 toC 为主，格力现在的主理人争议再大，它也是战胜了众多品牌，现在属于“数月亮”的阶段了。
东方雨虹起家就是通过垫资业务发展起来的，也十分迷信垫资是万能的。过去的发展中没有充分重视房地产灰犀牛，不断损耗现金流，才走到了今天这个地步。北新同样也是这样起家石膏板，但后续增加了现金流的管控，就走上了行业老大
不知道房地产上游的各个行业，当初有没有能够联合起来不垫资，改变行业付款惯例的案例。
整体来看，还是自身的价值决定吧，如果是不可替代的，那么就有谈判价码。比如茅台的预收货款。