BuiltToLast 的讨论

最关键的是，这个大经销商就是它自己实际控制的。。。

表面股权上没有控制关系，让它看起来不是自己控制的

我有一篇文章专门写这事

很有可能这一百多亿的所谓低息贷款就是拐了几道弯到这个所谓的大经销商手里面，然后用来买老窖自己的酒。这样业绩可以随时操控了，只要不是极端情况，这个活儿可以一直玩下去！

有个好奇的点，这个大经销商是自己控制的，不构成关联交易吗？还是说控股比例比较低，但是能控制它？

金融玩得溜，典型的先算利润，后置风险的打法……

那您是怎么发现的？

第一大客户销售占比43%，本身就是一个巨大的风险。2023年采购了老窖130亿，如通财年度将这些酒卖出去，按15%的毛利率计算，这家公司至少153亿的营收，这还只是老窖一个品牌；如果这家利用自身的资源，扩展其他品牌，一年营收怎么也得上200亿，是酒业流通上市公司华致酒行的两倍。

一百多亿的在建工程？？？你在开玩耍吗？

低息贷款应该问题不大，应该是用来覆盖在建工程的。我觉得重点是老窖通过在建工程又要扩产了，那大经销商的库存可能会爆得更快些，至于大经销商怎么融资的，办法也很多，还不至于要通过老窖来融资。