都江堰都教授 的讨论

再高能到多少呢？招行如此优秀，最后差不多稳定在15-16%吧，而不太优秀的四大行逐年下降可能会稳定在8-12%吧。而白酒，包括中国平安的ROE可以在20%以上。长期来说，收益率基本等于ROE。这么看来，好像有一定的道理，貌似银行业因为杠杆的限制，从行业来看，就是没有保险和白酒要好（都拿各个行业最优秀的来比）。当然，如果满足15%也可以，而王勇兄可能不满足15%吧，哈哈。

招行的ROE现在应该是阶段性底部了吧，毕竟拨备那么高，经济形势好转，还会提高的

我理解，但对招行还不至于这么悲观，招行这些年应对得非常好，资本充足率还可以通过其他资本工具，比如永续债，进行补充。此外，招行零售战略大幅领先，零售业务资本消耗少，还可以衍生出更多中收业务，理财公司正常运作后，也是利润增长点。假如业务达到天花板了，不需要扩展了，也可以提高分红比例了，比如恒生银行。毕竟，持有伟大的企业通常会带来意想不到的惊喜，平庸的企业经常带来麻烦 $招商银行(SH600036)$

[很赞]资本充足率不断提升，银行杠杆就不断下降，很多银行被迫不断融资，无法实现内生增长，确实是个问题，相对来说招行暂时受到影响较小

平安银行最大的问题是激进。而且是根子上的东西，很难改变。所以，注定，平安银行最终的结局，会与民生差不多。可惜，英明如马明哲，都不愿意看见。招行是中国最好的银行，没有之一。而且这种优秀能够保持很久。但投资银行股是有问题的，问题在于：从2008年开始，大幅度提高了资本充足率，从而导致银行的生意模式发生了非常巨大的变化。这种变化，从根本上改变了银行业的投资价值。招行对这一点是有认识的，也试图改变，但目前应该还没有找到办法。当然，这只是我的个见。

记下来给自己看：下行可控、上不封顶的资产正好。考虑招行、建行、友邦各买入一些。建行进攻性太差，最多不超过5%，招行如果能有15%，则比例可以高一些。

[很赞][很赞]

人们总希望寻找下一家“贵州茅台”、“招商银行”

[很赞] 随着未来业绩增速的下降，分红比率迟早是会提高的，到时候招行又会迎来一波估值提升的机会，比如从10PE提升到15PE。教授说的对，好的企业时常会给人带来惊喜的！

我现在已经不再投资银行，因为我个人认为，银行这种生意模式的变化，导致银行成为了普通的生意。招商银行因为客户质量好所以资产负债表很好，资产质量高，所以利润保持了比较好的持续增长，这也是招行强大的地方，由此，在这么高的资本要求下，招行在不融资的情况下还能够坚持分红。这是非常难的事。但招行没有办法改变的是百分之七十以上的利润转化成为资本金，而对股东来说，这些利润可能永远回不到股东手里了。从未来现金流的角度看，现在的招商银行其实已经很不便宜了。当然，这只是我的浅见。