我的持仓逻辑 —— 微软 Part 2

网页链接{我的持仓逻辑 —— 微软} 中更多是一眼定胖瘦，今天说下微软的业务。

微软的产品线非常广泛，耳熟能详的的有Windows，Office，Azure，Visual Studio, XBox，Bing …… …….，还有魔兽世界

产品线划分也有好几种，按最常用的划分：Productivity and Business Processes, Intelligent Cloud and More Personal Computing

生成力和商业流程

产品线包括Office，Linkedin和Dymanics等。2024三季度营收为196亿（货币单位美元，下同），同比增长 12% 。说明一下，微软的财年是从7月到第2年的6月，所以财年2024Q3就是日历年2024Q1。

这是微软的现金牛，在鲍尔默时期培育长大的，是他的一大功劳，也是Azure能蓬勃发展的现金保障和企业客户基础，百亿美元现在是几百亿的资本开支不是谁想参与就可以参与的。

从下图中可以看出这块营收虽然增长不快，但非常稳定，且利润率极高，税前利润率51.8%，扣除20%左右的企业所得税，净利率40%+。

图1 生产力和商业流程营收

Office Copilot已经正式商用，企业用户每人每月30美元，又是一个重要的增长引擎。个人使用下来，邮件和Teams 会议和聊天的总结能力很强，邮件和Word撰写方面也有一定帮助，普通PPT帮助极大。

AI在这块的应用前景巨大：

1. AI对于最终用户来说就是提高生成力

2. 企业用户为效率提升付费意愿强烈

3. 诞生现在还没有的应用

4. 在Linkedin将会使企业能更快速和精准地找到人才，当然可能会挤压猎头的业务

5. 同时这块产生的数据也是训练AI的利器，更切近特定企业的使用场景，不断增强，最终AGI

智能云

产品线包括Azure和其他云服务，服务器产品，企业移动管理还有技术支持和第三方服务等。

我看到的大多数文章都是粗略带过，不知道是搞不太清楚这里具体有哪些产品还是不屑于讲明白。我简要说明一下：

1. Azure：计算（虚拟机，AKS，ACS都算），网络和存储

2. 其他云服务：除开上面的其他第一方服务，也要去除Office，Windows等已经计入其他产品线的

3. 服务器：主要是Windows Server和SQL Server

4. 企业移动管理：Intune，Authenticator等

营收增长21%，核心部分服务器和云服务增长24%，核心中的核心Azure和其他服务增长31%，已经出现加速增长态势。

未完待续……