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从年报看，山煤国际不足之处大致有几个这方面：
一、冶金煤中高价的主焦煤和肥煤占比少，大部分是配焦煤，去年冶金煤不含税均价1136.4元偏低。
山煤的主焦煤和肥煤主要产自豹子沟煤矿，其它煤矿例如经坊、霍尔辛赫等、大平煤矿、宏远、鑫顺等矿的贫煤、贫瘦煤等配焦为主，以昨天山西的价格为例，经坊的贫瘦煤卖1640元、豹子沟的主焦煤(高硫)卖1750元，都低于山煤集团的万家庄(低硫肥煤)2201元，安泽地区的玉和泰矿(低硫主焦煤)2500元价格低。
二、山西焦煤集团分配给山煤国际的保供任务太多，以至于去年山煤的动力煤不含税均价只有565.7元。
三、运输业务出现了1000万的亏损，而2021年这块业务是有2亿元的利润的，按年报的说法应该是汽柴油涨价引起的。
四、贸易煤数量连续三年下降，从5586.5万吨到3081万吨到了去年的1692万吨，虽然贸易煤毛利率还是比较理想，但这块的优势还没发挥出来。
我是认为焦煤前两年就是供需双弱供应更弱的紧平衡状态，你看去年二季度到今年一季度钢铁需求不好，钢价低迷，但焦煤长协价格却能连续四个季度保持平稳不变，同时煤钢焦整个产业链上的焦煤库存都处于历史低位，就知道焦煤有多紧缺了。
今年下半年只要钢铁需求稍微恢复，钢价一上涨，焦煤的价格很快就会跟着上涨的。
对于这种高ROE的标的，例如山煤国际，想等到他跌到PB≈1再买往往是不现实的，很可能等着等着就和他失之交臂了。
既然他愿意大比例分红，那现在买了等几年你的持股成本自然就降到净资产附近了，然后就好好享受高ROE带来的高回报吧，优秀的基本面才是真正的安全边际。
你还是没有理解稀缺煤种的价值。[想一下]
按平均40%洗出率，焦煤价格和动力煤价格是2.5：1的话，焦煤价值不明显，但现在由于保供把动力煤价格的上限限制住了，陕西煤业或中国神华这些动力煤股，他们的动力煤坑口价上限是520元，而山西焦煤、淮北矿业这些焦煤股，洗出的焦煤现在长协价2400元，和520元的动力煤比价现在是4.5：1的关系，焦煤更有价值不是一目了然吗？山煤国际搞精煤战略，尽量洗出更多的高价冶金煤就是非常务实的选择。
一、2022年炼焦煤(精煤)产量4.94亿吨，炼焦煤(原煤)产量是13.19亿吨。
二、2022年进口炼焦煤总量为6384万吨。
三、2022年我国炼焦煤消费量为57095万吨。
中国基本不出口炼焦煤，但炼焦煤可转化为焦炭出口，2022年焦炭出口量为895.10万吨，扣除进口量，净出口焦炭843.64万吨，按1.33配煤比可折算为出口了843.64*1.33=1122万吨炼焦煤。
总结一下，不同场合精煤的内含不太一样：
1、对于煤炭洗选工艺场合，只要洗选过的优质煤都可以叫洗精煤（包括主焦煤、配焦煤、无烟煤、化工煤、高热值动力煤），但是洗选后的劣质的不能称为精煤（包括洗混煤、中煤、煤泥）。山煤的精煤战略指的就是这种场景，其含义是所有原煤都入洗，尽可能得到更多的优质煤。
2、对于年报中的煤种分类，精煤（冶金煤）一般指主焦煤、配焦煤、无烟煤，不包含高热值动力煤。化工原料煤中有一部分是无烟煤（比如：无烟煤用于制作化肥），一部分是高热值动力煤，可能分别归入精煤、动力煤。
3、事实上煤炭企业的年报也可能不分这么清楚，比如陕煤就只有动力煤的分类，但其洗煤有近3000多万吨的销量，包括了黄陵一号、黄陵二号的配焦煤（产能1400万吨），红柳林、柠条塔等的化工煤。
蒙古国方面2023年策克口岸通关目标2000万吨，甘其毛都口岸通关目标3000万吨，叠加二连浩特口岸以及满都拉口岸，四口岸2023年合计计划通关5000万吨以上。
2022年蒙古国煤炭产量约3700万吨，假设完成2023年通关目标，2023年蒙古国煤炭出口量将增加2000万吨以上。
按2022年焦煤占比82%折算，2000万吨出口量中焦煤约为1640万吨。
最近一次接近pb=1的时刻是19年1月（最低1.2左右），而18年的roe是4.75%，带息债务是69.8%，那么你会买吗？用后视镜选买点只存在想象中[大笑]
@DOMO-008 山煤销售的动力煤会进行配煤的，至于客户是要求5500大卡还是5000大卡还是别的什么规格，可能每单订单都不同，年报里给的就是个汇总后的平均数。
上边列出来的淮矿、恒源和山煤的价格都是不含税价，所以第一个问题很简单，假设不考虑热值的修正，只问多少是按570元保供，多少是1.5倍850元保供沿海电厂，那你按表格中动力煤的销售量和销售金额用一元一次方程就可以很快算出628.4万吨是保供沿海，1954.8万吨是570元。
实际上因为每批订单的热值、灰份、水份不同价格是会修正的，上边的数就是算来玩的，没啥意义。[捂脸]
第二个问题，我和闯兄的看法是有点分歧的，虽然有些拍卖时洗混煤也是注明冶金用途，但到了年报里冶金煤的这个数就是精煤的数量，否则动力煤产量不包含洗混煤的话，是不会有这么多的。