| 发布于: | 雪球 | 回复：6 | 喜欢：0 |
我的理解是第一个问题看品类，工程机械有40几个子行业，根据欧美日的经验，有些品类是在建设周期扩张，有的品类是在维保阶段大放异彩，持续扩张。第二个问题，要去找时间节点切入啊，找那种在低谷期卓尔不群的企业，极其有价值。
我提个问，URI得益于竞争格局，那么第一个问题长远来看中国建筑业不可能维持这么大的工程机械规模，去过建筑业下行是否会导致工程机械租赁裸困局，第二个问题，行业集中度提高一般伴随的是产能过剩与单价暴跌，在这种情况下投资是否是一个好的选择，如何考虑这两个问题带来的影响，
1、宏信的投资价值在于资金成本与采购成本显著低于竞争对手情况下的逆势扩张与整合
2、租赁公司的长期投资价值在于品类的扩张。但是在国内建筑业，品类扩张依赖于科技进步
3、高空作业平台的集中度是在提高，但是这件事情要结合中美设备市场不同的特征来看。国内的主机厂商其实充当了一个类信贷担保的角色。使得这件事情分析起来变得非常复杂。
认真读了您对于设备租赁的多个文章和发言，还是有些问题想跟您请教。
对标海外比如RUI来说，似乎终局情况下，ROE和增长都还可以，巨头形成的壁垒也值得期待。但是我对比RUI，发现国内企业的ROE不高的原因，主要其实是应收账期差别太大，RUI的应收周转天数才50多天，国内基本上280多，净利率水平的领先反而没那么明显了，资产负债率差异也不大。 那是不是可以理解为，国内的国情下，对施工方特别是大国企的账期很难改善，在其基础上，ROE长期也没有大幅提升的基础，那这样的话，对比海外巨头，未来宏信、华铁等的长期投资价值体现在哪呢？主要考虑的是应收的规模增长？去弥补行业利润率的小幅下降？还是期待租赁商的集中度提高后，对上游和下游的议价权提高，从而获得更高的利润率或者更好的收付款条件？
如果是最后一条的话，还有个补充问题想请教您。直接看集中度的话，其实cr5都占到了50%以上，感觉集中差不多啊和海外？仅仅因为是刚刚达到这个集中度吗？ 另外，想听听您对于未来行业格局的看法，毕竟租赁商下游的大客户，还是以大型国企央企为主，收付款条件改善的空间大吗？