$天能动力(00819)$
2023年天能动力年报简评
～～冰火两重天的行业消费龙头
前言，从今年二月初重新买入天能以来，对天能今年上半年行情抱有很大的预期，年报终于来了，这份年报唯一的不足的地方，就是分红比例没有提高，老张真是辜负了股东对他的期望！
正文如下:
先说优点:
1、基本把同行老二打趴了，以港股口径，2023年铅酸电池收入424亿，同比增长18.7%，同城对手超威2023年酸电池收入254亿，同比下降8.8%，天能领先优势进一步加大，天能铅酸电池的目标占有率是70%，提高市占率的同时，同时毛利率下降1.4个点。
2、2023年锂电亏损达到历史新高6.5亿，收入9亿，毛利率负14%，存货减值基本全部计提干净，是历史上最差的一个年度，2024年有望触底反弹，减亏了。
3、管理费用，销售费用控制良好，低于营收增长，历史欠账已经完全出清。
4、港股的来说，分红0.43元，是远低于股东的预期的，但从比例和分红金额，在这个四个年度算比较高的，比例比2022年高了1.8个百分点，现价税后股息4.7%，也算马马虎虎
再说说我们天能动力。
港股天能的利润构成:
1、天能股份贡献利润19.9亿，占天能股份的86.53%。
2、铅酸回收，天能动力投资人非常关心的，铅回收盈利4000多万，对比2022年是下降了不少，2022年盈利两个多亿，原因是铅电池回收价格过高，行业过剩，竞争太激烈。
铅酸回收行业已经陷入全面亏损，天能在行业中已经算非常好的了，南都电源的华铂回收已经亏损了。
应该说铅酸回收这个行业是一个非常不好的行业，存在周期性，作为铅酸电池的老大必须要配套建这个的。
3、锂电回收去年营收六个亿，亏损了两个亿，2022年盈利1.2亿，亏损绝对超预期，是所有人都想不到的，这个是行业的问题，不是天能一家的问题
还好我们公司目前占比49%。
4、由于我们锂电回收有回购协议，2023年计提了几千万的费用。
5、汇兑
损亏了5000万。
以上二至五条原因造成了我们天能动力的本身的业务陷入亏损，合计亏损了1.7亿左右。
2024年公司的看点:
1、公司市占率继续提升，保持20%增长，铅酸电池年化利润30亿。
2、锂电触底反弹减亏。
从估值来说，
作为知名的消费品牌，70%的T0C，目前4PE，净现金大于市值，股息税后4.7%，也算难得一见。
个人的持股风格，找有爆发力的个股，目前看天能暂时也不具备了。
希望张博士能关注A股天能股份投资人的持股心情吧，毕竟他们的分红比例又下降了，不要乱投资了。
个人解读，不作为投资建议。
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