大咖讲指数，诚E有温度！小伙伴们大家好，这里是平安指数天团独家专栏【平安E周刊】的第42期。每周一篇，讲讲投资者关心的那些事！根据乘联会数据，7月1日至7月24日，国内乘用车日均零售销量同比+19.1%至4.8万辆，日均批发销量同比+32.0%至5.2万辆。但是受到补贴到期等因素影响，销量环比呈现回落。新能车板块未来机会如何，是否具备投资价值？
【纲要|3大看点】
1、新能源汽车购置税延续免征，景气度有望持续
2、汽车零部件版块表现强劲，轻量化业务基本面明确
3、CS新能车指数：估值低，增速快，板块性价比凸显
新能源汽车购置税延续免征，景气度有望持续
7月29日召开的国务院常务会议指出，部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。本次会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。
免征新能源汽车购置税政策曾经两次延期。2014年至2017年底，新能源汽车购置税免征政策首次执行，获得了积极的市场反响，为了进一步刺激新能源汽车消费，相关部门又颁布了《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》，并将该政策延续至2020年末；2020年3月，新能源汽车免征购置税政策再次被延长两年至2022年底。
免征购置税政策再叠加补贴政策，对我国新能源汽车的发展助力很大。工信部相关统计显示，2016年到2022年间，国家每年给予新能源汽车的补贴金额从8.6亿元增长至105.4亿元，总额超过300亿元，我国新能源汽车保有量也从2012年底的2万辆增长到了2022 年中的1100万辆。本次政策的延续，有望进一步刺激新能源车的销量，助力上下游产业链的发展。
图1免征新能源汽车购置税政策历史 来源：Wind
汽车零部件版块表现强劲，轻量化业务基本面明确
2022年7月，汽车零部件指数（886032.WI）上涨15.38%，沪深300指数（000300.SH）下跌6.61%，汽车零部件指数表现显著强于同期沪深300指数。
当前新能源车零部件细分领域持续保持高增长。目前，新能源车零部件主要包括：三电系统（电机、电池及电控系统）、热管理系统、底盘控制、智能座舱、轻量化等。（其中，智能座舱和轻量化等均为新能源汽车某一个零部件板块的概念统称。如：智能座舱子板块核心为车机系统叠加HUD、天幕玻璃、座椅等零部件硬件配套；汽车轻量化子板块核心为球头铰链、锻造工艺和钣金工艺等一体化压铸。）
轻量化有利于汽车节能、减排、增航，是汽车电动化发展下的必然趋势；同时，超大一体化压铸持续酝酿。由特斯拉引领使用的一体化压铸技术引发行业变革，各大OEM、零部件厂商加速布局，板块关注度持续走高；叠加上游铝价回落，轻量化业务基本面支撑明确。目前，轻量化合金用量也持续提升。7月26日，2021年中国铸造行业数据在第七届全国铸造行业创新发展论坛上正式发布，其中铝（镁）合金铸件产量720万吨，较2020年增长5.9%，超出总体铸件产量增速1.9%。因此，我们可以持续看好该版块。
图2 2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅 来源：Wind
CS新能车指数：估值低，增速快，板块性价比凸显
以中证新能源汽车产业指数（399976.CSI）为例，截至2022年8月1日CS新能车指数PE-TTM为59倍，位于2年8.7%历史分位数。可见，目前指数的估值还是略显低估。
图3 CS新能车指数PE-TTM来源：Wind
从归母净利润预测来看，2022-2024预计归母净利润同步增长135%、39%和31%，对应PE-TTM为36、26和20倍。得益于新能源汽车渗透率的快速提升，指数的净利润也快速增长，体现了较好的成长性。
图4 CS新能车指数盈利预测 来源：Wind
相关基金：
$新能车ETF(SH515700)$ 、$平安中证新能源汽车ETF发起联接A(F012698)$ $平安中证新能源汽车ETF发起联接C(F012699)$——跟踪中证新能源汽车产业指数，该指数选取业务涉及新能源汽车产业的沪深A股上市公司作为样本，以反映新能源汽车产业的整体表现。经过前期市场震荡回调，当前新能源汽车产业链估值已进入较为合理区间。
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