4月12日，中信证券研报指出，3月CPI与PPI数据均低于市场预期，物价的修复进程仍然偏慢。核心CPI偏低是CPI低于市场预期的主要原因，旅游淡季更淡、耐用消费品和租赁房房租价格持续偏低是主要拖累，预计后者将持续压制核心CPI的修复节奏。
3月PPI在国际大宗商品价格（原油、有色金属）大幅上涨的背景下仍在持续下跌，“建筑链需求低迷驱动下的黑色建材系价格走弱”以及“中下游工业行业价格在供需矛盾中持续下跌”仍是核心拖累。
中游装备制造行业中，锂离子电池制造、新能源车整车制造价格仍在下跌，但铁路船舶等运输设备制造业、计算机通信等电子设备制造业价格在出口高景气的驱动下止跌企稳。
向后看，预计CPI和PPI的上涨路径均将较为平缓，下半年CPI同比有望回到1%以上。GDP平减指数上半年或将持续为负值，这意味着名义增速将持续低于实际增速。我们测算3月实际国债利率水平小幅回升至3.1%，距离合意水平仍有一定差距。$上证指数(SH000001)$